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Bolsa indemne al alza de tasas y riesgo en baja

logotipo de LA NACION LA NACION 26/08/2017

El mercado local ratificó esta semana su buen momento post-PASO, lo que quedó a la vista por los nuevos récord que marcó la Bolsa porteña, aun cuando el BCRA empinó fuerte las tasas de interés, y por la señal que entregó el riesgo país al volver a colocarse por debajo de los 400 puntos (tras dos meses y medio de mantenerse por encima de ese nivel) lo que evidencia un resurgir del apetito por los activos argentinos.

Para la plaza accionaria la mejor noticia es la firmeza que exhiben las cotizaciones, que se mantiene aunque el volumen de negocios no acompaña. Esto fue lo que llevó al Merval a anotarse otra mejora del 0,5% ayer y marcar un nuevo récord nominal de 23.518,7 puntos. De esta manera acumula una ganancia levemente superior al 12% desde que anticipó que los resultados electorales serían más favorables al Gobierno de lo que se preveía hasta allí.

Pero, tal vez lo más significativo, es que se mantuvo en alza aun cuando el BCRA, en un esfuerzo por alargar el plazo de su deuda y evitar nuevos disgustos con el dólar, pasó a pagar tasas mayores al 27% a los que le compren Letras a vencer de fin de año en adelante. "El soporte clave vino del exterior. Los buenos informes de UBS y Morgan Stanley dieron al mercado un impulso adicional", evaluó Augusto Posleman, director de Portfolio Personal.

Los bonos también tuvieron una buena semana en el exterior (localmente los emitidos en dólares estuvieron algo presionados por la baja del billete), en un contexto nuevamente favorable para los emergentes en general. Eso colaboró para que el riesgo, que había llegado a coquetear con los 450 puntos antes de las PASO, cierre en 396 tras caer otro 1,6% ayer, con lo que el spread con el Embi+ se redujo a la mitad (60 vs. 120 puntos) en sólo dos semanas.

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