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¿Le queda espacio a Cencosud para seguir subiendo?

logotipo de Pulso Pulso 18-08-2016 Paulina Breschi

Los inversionistas han estado activos en Cencosud en el último tiempo. No sólo por el remate del mes pasado, en el que su controlador -Horst Paulmann- vendió 6% de la compañía. En lo que va del año, las acciones del retailer acumulan un avance de 40,5%, siendo la cuarta acción del IPSA con mayor rentabilidad. 

Los fundamentos que explicarían el alza de los títulos apuntan principalmente al cambio de foco estratégico de la compañía en busca de privilegiar una mayor rentabilidad y mejorar su posición financiera, así como aspectos asociados a la nueva realidad que se ha observado en la región con el mayor ingreso de flujos extranjeros. Para Andrés Galarce, subgerente de estrategia de inversiones de EuroAmerica, la venta del controlador del mes pasado presentó un atractivo punto de entrada. “Sin embargo, luego de una recuperación de casi 11% tras ese evento, hoy tenemos una posición algo más neutral para Cencosud explicada por valorizaciones menos atractivas y atentos a perspectiva de resultados, especialmente en Argentina. Pese a lo anterior, nuestra visión de largo plazo sigue siendo positiva”. 

Mientras que para Marco Alccayhuamán, del departamento de análisis y estrategia Fynsa, es importante destacar que la adecuada diversificación a países con mejores perspectivas como Perú y Argentina, así como la mejora “sustantiva” en términos de generación y la reducción del nivel de apalancamiento corren a favor de la empresa. “Por su parte, en Bci mantienen una recomendación neutral para la empresa con una estimación de precio objetivo para 2017 de $2.000 por título. Según explica Verónica Pérez, analista de Bci equity research, en la entidad revisaron al alza su estimación debido a un menor nivel de riesgo en sus flujos, y mejoras en márgenes levemente por sobre las estimaciones preliminares. Sin embargo, gran parte de lo anterior ya se encontraría incorporado en el precio de la acción. Al mismo tiempo, Pérez, destaca que la venta de activos prescindibles, tales como Marina Arauco y farmacias, continuarían dando impulso a los flujos de la compañía. A su vez que la futura venta de estaciones de servicios y terrenos podría traducirse en un incremento en utilidad y mejora en su ratio P/U. Mientras que la volatilidad del tipo de cambio y la debilidad económica en Argentina y Brasil constituyen los principales riesgos para la compañía.

A estos fundamentos -que han movido al papel- se sumó el aumento en la ponderación dentro del índice MSCI, el cual se hará efectivo el 31 de agosto y tiene a la compañía con altos niveles de montos transados.

Análisis técnico. El papel lucha por superar los $2.000 pesos por acción, y aunque ayer observó una caída de 0,86% cerrando en $1.986, el martes la compañía logró superar el techo por primera vez desde el 20 de noviembre del 2013. 

De hecho desde el punto de vista técnico, Gustavo Gallardo, operador senior CMT de Fynsa, explica que Cencosud se encuentra en medio de una tendencia mediano plazo alcista, que se mantendría mientras no baje de $1.900. Mientras que en el corto plazo, niveles sobre $2.000 pesos por papel, implicarían resistencia, la que de ser superada podría llevar a niveles de $2.150 y $2.200. Algo en lo que concuerda Juan Muzard, de Betastock, quien estima que sobre los $1.970 pesos el papel debería profundizar su alza buscando llegar a $2.230-$2.290 en un horizonte a 2 meses. Mientras que, de posicionarse bajo $1.912 es probable que observen un retroceso hacia $1.712-$1.635.

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