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And the Oscar goes to... Dollar Index

logotipo de Pulso Pulso 23-11-2016

Por su nuevo máximo en los últimos 13 años, por sus diez cierres positivos consecutivos  y por su ganancia superior al 3% en el último mes entre otros méritos.

Desde hace ya unos meses pero especialmente en las últimas semanas el protagonista indudable del mercado está siendo el dólar. Un dólar que ha acelerado su ritmo de apreciación  contra casi todas las divisas.  Contra el euro buscando la paridad que perdió en el 2003, contra el yen superando los 110 yenes por dólar y contra la libra hundiéndola en terreno desconocido, eso sí, con la ayuda del Brexit que ha depreciado a la libra por si misma.  Pero este fenómeno de fortaleza del dólar también se ha producido fuera de la órbita de las divisas principales (G7) y así lo reflejan la mayoría de los cruces en mayor o menor medida.

El dólar index es una cesta de divisas formada por el contravalor del dólar contra euro, yen japonés, libra esterlina, dólar canadiense, corona sueca y franco suizo en unos determinados porcentajes. El mayor peso en el índice corresponde al euro con un 57%, después el yen y libra con un 13% y 12% respectivamente seguido por el dólar canada con un 9% y por ultimo con porcentajes de alrededor del 4 la corona y el franco suizo. El índice se creó en 1973 con valor 100 buscando dar una herramienta de cobertura a las empresas de EEUU que principalmente tenían riesgo en esas divisas por su intercambio comercial. Obviamente, los socios comerciales de EEUU han ido cambiando en el tiempo.  Se actualizaron sus componentes en 1999 con la entrada del euro y en la actualidad esta pendiente de revisión. Una revisión en la que seguramente se incorporen otros socios comerciales que han cobrado importancia en los últimos años, como por ejemplo el yuan chino, el peso mexicano, won coreano y real brasileño. Y a la vez que se incorporen nuevas divisas se  actualizarán los pesos en la canasta de cada uno de los componentes, pero por ahora hay que esperar. Desde su creación en 1973 el índice se ha movido en rangos muy amplios. El máximo se alcanzó en 1985 con un valor de 164 y el mínimo fue de 70,69 en el 2008.

¿Cúal es entonces la manera más precisa de saber la magnitud del fortalecimiento global del dólar? Es, sin duda, a través del dólar index (usdx ó dxy).

Al cierre de la semana pasada cotizaba en 101.30, después de encadenar 10 sesiones consecutivas al alza y consiguiendo un nuevo máximo que no superaba desde marzo de 2003. Esta subida del índice se ha visto acelerada con la victoria de Trump, y también ha sido de ayuda el que el mercado esté descontando una subida de tipos de interés en el dólar a juzgar por las declaraciones de Yellen del pasado jueves.  En el ultimo mes el índice ha ganado un 3,5% y 2,5% en la última semana. Alejándonos más en el tiempo la revalorización alcanza más del 40% en los últimos 8 años.

En cuanto a su utilidad el dólar index se puede usar como referencia directa a favor o en contra del dólar pero también para posicionarse en otras divisas de su canasta en función de correlación, expectativa de tipos de interés, inflación,...se pueden crear posiciones sintéticas comprando o vendiendo el índice y haciendo lo contrario con sus componentes. También es de referencia para el mercado de bonos y oro, en el que dólar, bonos y oro mantienen una alta correlación y nos permite posicionarnos en el activo que veamos está más retrasado siempre, claro está, que se mantenga la correlación. 

Es entonces el dólar index un activo muy interesante y atractivo para los inversores que refleja de una forma global la fortaleza o debilidad del dólar. Los inversores pueden tomar posiciones largas (compradas)  del índice si creen que seguirá su tendencia de fortaleza o por el contrario si creen que ha subido muy rápido o que esta en niveles muy altos y creen que se va a debilitar posicionarse cortos (vendidos) esperando ese ajuste. El dólar index se puede negociar a través de futuros (también cfds), opciones y en algunos ETF´s.

Por tanto el dólar index es algo más que un simple activo del mercado de forex. Es un activo de referencia para divisas, oro, bonos y un indicador de situaciones globales de salud o crisis mundial que evalúa flujos de capitales y nos puede ayudar a encontrar oportunidades de inversión.

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