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Arturo Silva, de SMU: "Lo más relevante es que desde que comenzó el plan, hemos ido creciendo todos los trimestres"

logotipo de Pulso Pulso 14-11-2016 Leonardo Cárdenas

Los resultados acompañan, pero aún queda mucho por mejorar en distintas áreas de la compañía. Esa es la hoja de ruta del gerente de finanzas de SMU -Unimarc, M10, Alvi ,Ok Market y Telemercados- Arturo Silva. Los números que se conocieron la semana pasada son positivos. Un Ebitda de $35.145 millones durante el tercer trimestre, con un crecimiento interanual de 45,6%. En el acumulado a septiembre de este año, la compañía alcanzó un Ebitda de $97.008 millones, subiendo 24,2%, en tanto el margen Ebitda de 5,4% versus 4,6%.

A su juicio, aún queda trabajo por hacer en cuanto a la experiencia de compra del cliente, junto con lograr mayores eficiencias. Además, el foco sigue puesto en la apertura a bolsa de la firma. Frente al escenario de nubarrones en la economía internacional por la mayor volatilidad generada tras la victoria de Donald Trump en EEUU, Silva admite que hubieran preferido otro contexto para una apertura en bolsa. Sin embargo, aclara que aún queda todo 2017 para llevar adelante la operación.

¿Cuánto afecta el escenario internacional de mayor volatilidad a la apertura en bolsa de SMU, generada por la elección de Donald Trump en Estados Unidos?

-Como bien dices, hoy los mercados están con una volatilidad importante. Es difícil prever cuánto tiempo durará este periodo y qué impacto tendrá en cada una de las regiones. Por razones obvias, la zona más afectada fue México. En Sudamérica el impacto no ha sido tan relevante. Igual hay que considerar que han pasado dos días. Quizás algunos auguraban un impacto mucho más profundo de lo que realmente ha ocurrido. Otros esperan que la situación se normalice. Preferiríamos estar en un escenario distinto. El escenario hoy es peor que hace una semana, porque obviamente hay más incertidumbre.

¿Pero aquí se mira con mayor detenimiento después de la elección de Trump?

-No teníamos una fecha para salir con la IPO, sino que siempre hemos mirado la apertura en bolsa en un horizonte más largo. Si esta elección de Trump va a generar una coyuntura negativa para operaciones como las que queremos hacer o que otras compañías quieren hacer durante los próximos cuatro o dos años, obviamente será una dificultad, porque esto lo teníamos proyectado para doce o 18 meses. Si esta coyuntura genera una dificultad en los próximos dos meses o 15 días, no nos reviste mayor inconveniente, porque el aplazamiento que podríamos hacer no es una cosa significativa para nosotros. Siempre pensamos en una ventana de 12 a 18 meses, de los cuales recién han pasado 10 meses. Se aprobó el aumento de capital, por lo tanto podríamos hacerlo eventualmente en 2017. No nos genera una dificultad el que haya un período corto de mayor volatilidad.

¿Es preponderante a la hora de salir al mercado una mejora en el escenario económico mundial?

-Sí, claro. Pero hoy en el mundo también hay situaciones puntuales como la que pasó con el Brexit que generó un escenario más propicio y una vuelta de capitales a Latinoamérica. Si hubieses preguntado a los analistas, en ese período, te habrían dicho que el dólar iba a subir, y terminó bajando. Nadie había dicho que el cobre iba a subir después de la elección de Trump, pero lo ha hecho, porque hay gente que utiliza los metales como refugio. Lo que sí es muy relevante en un escenario de volatilidad y que puede dar un atractivo mayor al activo que tenemos que ofrecer al mercado, es que estamos en una industria defensiva. Vendemos comida. Somos supermercados que vendemos comestibles. No vendemos electrónica o vestuario, por lo tanto, somos bastante menos volátiles a los efectos de la economía.

¿Hoy se podría retrasar esta operación, pero eso sería dentro de un plazo de 18 meses y ya llevan 10?

-Tenemos todo 2017. Cuando hablamos de doce a 18 meses, creemos que fue un plazo razonable, pero cuando la Superintendencia te autoriza una colocación de acciones, tienes tres años para hacer ese aumento de capital. Eso desde el punto de vista formal. El aumento de capital está autorizado, y si no lo haces en tres años, se cancela. 

¿Hoy en qué está este proceso?

-Estamos trabajando con los bancos de inversión. Avanzando con todo el material que se requiere para un aumento de capital como el que estamos viendo. Trabajando en cuáles son los argumentos por los cuales queremos mostrar al mercado. Trabajando en mostrar los elementos atractivos al mercado y no dejar lo fundamental, que es seguir mejorando los resultados de la compañía. 

¿Cuánto mejoran las expectativas de la IPO, con los resultados que mostraron en el tercer trimestre?

-Sin duda que es un avance. Incorporamos un trimestre más con utilidades. Lo más relevante es que desde que comenzó el plan, hemos ido creciendo todos los trimestres. Y este trimestre el EBITDA creció 45%. No es fácil encontrar esto en otra compañía de esa magnitud. Más aún en un escenario macroeconómico chileno, independiente del tema EEUU, que no ha sido muy propicio para la empresa. Eso demuestra que somos un activo que crece, pero que lo hace sin meterle mucho riesgo. 

¿Ese road show será nacional e internacional? 

-Siempre hemos tenido la intención de que sea en el mercado nacional e internacional: EEUU, Europa, resto de los países de Latam. En el minuto en que decidamos hacer un road show e ir adelante con la transacción, iremos a esos mercados e incluso Asia.

¿Han elaborado un listado de potenciales interesados para esta operación?

-Tenemos el listado de cuáles son los fondos que normalmente invierten en Latam, y también segmentado en cuáles son los que invierten en retail. Ese es el ejercicio que haces de mapear cuáles podrían ser los potenciales interesados. No le hemos ido a preguntar: ¿Quieres invertir?, que es medir el interés. Sabemos quiénes son los fondos de inversión, small caps y otros.

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