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Atractivas oportunidades de inversión en China

logotipo de Pulso Pulso 19-10-2016

China no despierta simpatías entre los inversionistas. La desconfianza en su economía, sus bancos y su mercado de acciones en general, es demasiado grande. Esto explica por qué la valoración de las acciones es demasiado baja. Vale la pena aprovechar esta oportunidad. Dando un fuerte golpe de timón a la política fiscal y monetaria, el gobierno chino ha logrado cambiar el curso de la economía del país en los últimos 18 meses y con muy buenos resultados. El crecimiento económico se ha estabilizado a un nivel alto y en todos los frentes, y no se esperan cambios en esto en un futuro próximo. Impulsados por el dinamismo creciente de la economía, también los beneficios de las empresas chinas muestran una evolución positiva. Y a paso vacilante se va estabilizando también el mercado de acciones, después de un desempeño desastroso a inicios de año. Pese a estos signos positivos, los inversionistas se muestran muy precavidos. ¿Por qué? En parte, por temor a que el abultado monto de créditos de dudoso cobro acabe desencadenando una crisis bancaria. El mercado teme también una fuerte devaluación de la moneda china. Este recelo está justificado desde una perspectiva de largo plazo, pero es infundado a corto y mediano plazo. La baja valoración actual del mercado accionario chino puede ser “justa” para un futuro lejano, pero de momento y a mediano plazo, los precios son aún demasiado bajos. Además hay que tener en cuenta la coyuntura política del país, pues en el otoño de 2017 tendrá lugar el relevo de los más altos cargos en los órganos gubernamentales, y los actuales líderes quieren garantizar la entrega de una economía en buen estado. De ahí que, anticipando estos temores, el mercado de acciones presente una valoración demasiado baja en el corto plazo. Cabe esperar que el alza de los beneficios de las empresas se acompañe de un mayor precio de las acciones en los próximos meses. El mercado chino de acciones se ha estabilizado y ha mostrado una ligera recuperación. Pero aún hay unos pocos fondos de inversión cerrados que se siguen negociando como en crisis, con fuertes descuentos de su valor intrínseco, que ofrecen la posibilidad de invertir en condiciones muy atractivas y lucrativas. En renta variable de Hong Kong, hay títulos de grandes bancos que son verdaderas “minas de oro” a precios muy baratos.

*El autor es CIO Quilvest (Switzerland) Ltd.  

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