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BCI: Am�rica Latina tiene poco espacio para pol�ticas fiscales y monetarias expansivas

logotipo de Pulso Pulso 03-08-2016 Carlos Alonso

El escenario para América Latina sigue siendo complejo. Por un lado se mantiene la perspectiva para un bajo crecimiento, y a la vez, los países tienen poco espacio para utilizar políticas fiscales y monetarias expansivas para ayudar a acelerar la economía. Esa es una de las principales conclusiones que se desprende del Informe del tercer trimestre para América Latina de BCI Estudios. En su análisis se afirma que “las políticas económicas no muestran mayor espacio de maniobra, con una política fiscal restringida debido al deterioro de las cuentas públicas, y una política monetaria que ha ajustado al alza sus tasas de interés por la persistencia inflacionaria”. 

En ese sentido, la economista senior de BCI Estudios, Francisca Pérez, explica que los países tienen dos tipos de políticas para ayudar a una economía a acelerar su crecimiento económico: una monetaria y otra fiscal, sin embargo, en ambas tiene poco espacio para actuar. “La política monetaria lo que ha estado haciendo es subir tasas debido a que la inflación se ha mantenido alta por varios meses, y eso afecta el consumo y la inversión, mientras por el lado fiscal, tampoco hay mucho espacio, ya que con déficits fiscales altos y deuda pública alta entonces no puede actuar de manera contra cíclica”. 

En ese aspecto, países como Argentina, Brasil, Colombia, Costa Rica, Ecuador, México, Uruguay y Venezuela deben reducir déficits fiscales y estabilizar su deuda pública, al tiempo que además moderen sus déficits en la cuenta corriente, especialmente Colombia, Bolivia y Perú. Así, los riesgos de revisiones en la clasificación soberana o en las perspectivas de las economías aumentan. Ante lo cual, podrían registrase aumentos en los costos de financiamiento externo, llevando a nuevos deterioros en las perspectivas económicas. 

Perspectivas de crecimiento. La actividad económica de América Latina mantiene un escenario menores perspectivas de inversión y un mercado laboral más deteriorado. Aunque se observa que Brasil habría tocado fondo con una contracción de 3,5% la recuperación de ese país será lento, ya que para el próximo año se espera una leve mejora de 0,5%. De esta manera, BCI prevé una contracción de 0,4% para la región, algo menor al desempeño de 2015. Ahora bien, si se consideran las siete economías de mayor tamaño; esto es, Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú y Venezuela, se estima una contracción de 0,8%. En términos de inflación, los precios se mantienen por sobre las metas definidas por los bancos centrales, lo que ha llevado a nuevos ajustes monetarios, aunque en su mayoría se ha observado una pausa en el ciclo restrictivo. El principal factor tras el aumento de precios ha sido la fuerte depreciación de las monedas, la alta indexación y aumentos en los precios de alimentos, debido a sequías.

PIB potencial.El estudio resalta que los precios de las materias primas no volverán a mostrar los mismos valores registrados entre 2010 y 2013, “por lo que la región debe adaptarse al nuevo escenario, y enfocarse en reasignar los factores productivos”. En ese sentido, menciona que el crecimiento tendencial de la región ha caído en promedio cerca de 1 punto porcentual en los últimos 6 años, ubicándose en 2,9% entre 2010 y2015. “Los países que presentan mayores correcciones a la baja son Brasil, Chile y Perú”, acotan. Para lograr un aumento en el ritmo del crecimiento tendencial, BCI subraya que “es necesario alzas en la productividad de factores, lo que se logra a través de un uso más eficiente de recursos, mayor y mejor capacitación de trabajadores, mayor inversión en investigación y desarrollo, menores rigideces en los mercados y fortalecimiento del acceso al financiamiento”.

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