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Capitulación

logotipo de Pulso Pulso 04-11-2016

La palabra capitulación para efectos de mercado suele utilizarse como abandonar finalmente un activo que ha estado declinando (normalmente para invertir en otro, o salirse definitivamente de los mercados, esto viene dado por un desaliento y el abandono de la creencia en aquella inversión). Viceversa, cuando un activo va subiendo está el optimismo primero, el entusiasmo para atreverse y hasta finalmente llegar a la euforia. Ambos puntos de inflexión suelen históricamente ser los mejores indicadores de cuando vender (euforia) y cuando comprar (capitulación)

El comentario más repetido es que ha sido pésimo negocio estar en el dólar, y que hubiera sido mejor estar en acciones del IPSA. A saber, hacia fines del mes de Septiembre dólar estaba hacia los $670 y el IPSA cerca de los 4.070: Hoy el primero bordea los $650 (abajo 2.9%) mientras que el índice accionario esta alrededor de los 4.265 puntos (arriba 4.8%).

Las explicaciones son varias, ninguna del todo convincente: El cobre estaba cerca de US$2,20 a fines de septiembre y hoy a US$2,22 (con una oscilación importante entre medio). La economía chilena mostraba signos de estar creciendo menos (a pesar de un par de cifras aisladas positivas). El Banco Central ha moderado su tono alcista e incluso se especula de baja de tasas (esto debiera darle un soporte al dólar, y en cuanto las acciones demuestra que la economía viene peor y no mejor). Las AFP, han visto salidas del fondo A, a pesar de aquello han aumentado las inversiones netas en acciones, sin embargo, estas proporciones son mucho mayores para acciones internacionales (con esto el dólar debiese estar al alza y poco se explica la subida del IPSA). Finalmente, se menciona la importante baja del dólar y consecuente subida en el IPSA, tras el resultado de las elecciones municipales que parecieran poner a un bloque político más favorito para los mercados en muy buena posición de cara al 2017 (aquello movió aún más los mercados, pero queda bastante por recorrer hasta fines del 2017 en términos económicos)

No hay euforia en el IPSA aunque se ve entusiasmo pero si capitulación en el dólar, por lo tanto para inversores con un perfil no conservador y de carácter proactivos pareciera ser una buena idea ir con la historia y vender acciones locales para comprar dólares.

*El autor es director de Latam Wealth.

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