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Carlos Budnevich: "No hay grandes señales para esperar que las expectativas se recuperen"

logotipo de Pulso Pulso 20-12-2016 Carlos Alonso

El Banco Central recortó el PIB 2017 de 1,75%-2,75% a uno entre 1,5%-2,5% y reconoce que los riesgos para la actividad son mayores que septiembre, ¿cuál es la primera lectura que hace del IPoM?

-El BC explicitó que la actividad no repuntará y que las condiciones internacionales son más inciertas por lo que ha pasado en Estados Unidos y la elección de Donald Trump. Además, se menciona que la recuperación de las expectativas empresariales no será tan fácil, y por ello, me parece que es una lectura razonable. 

¿Comparte el rango de crecimiento de 1,5%-2,5%?

-Un crecimiento de 2% puede estar por sobre mi proyección. Es probable que termine algo por debajo de 2%. Lo veo más bien levemente por sobre el 1,5% que se espera para este año. 

A diferencias de informes anteriores, el BC no hace hincapié en una recuperación de las expectativas, ¿no hay elementos para pensar en una mejora?

-No hay grandes señales para esperar que las expectativas se recuperen y si bien hemos observado algún repunte aún son muy débiles y por ello, no se puede sacar conclusiones afirmando que las expectativas se van a recuperar de manera rápida. Ahora esto también estará influido por el ambiente eleccionario y eso en la medida en que se despejen quienes serán los candidatos y los programas que están detrás ayudarán a disminuir y despejar ciertos temores en los inversionistas. 

¿Ve que el BC entregó un escenario de recuperación mucho más cauto que en informes anteriores?

-Hemos tenido hartos sucesos a nivel internacional importantes como el Brexit y la elección de Donald Trump en EEUU que han generado condiciones un poco más inciertas. Esto ha llevado a que el BC entregue una visión más realista. El escenario externo está mucho más volátil y a nivel interno, la recuperación de las expectativas de consumidores e inversionistas será un proceso mucho más paulatino de lo que se tenía considerado en el IPoM anterior. 

En cuanto a la inversión, se proyecta un 0,7% para el próximo año, ¿hay riesgos de que sea nuevamente negativa?

-Si uno mira las cifras, y sobre todo las de importaciones de bienes de capital hay una cierta recuperación, pero a la vez la inversión y estos indicadores son muy sensibles a lo que pase en el mundo y como éste está bastante volátil, es difícil predecir con precisión cómo estará la inversión en el próximo año, por lo que podría entrar nuevamente en terreno negativo. Pero de todas formas me fijar un 0,7% para la inversión como escenario central me parece bien.

Las perspectivas de inflación apuntan a que estará bajo 3% durante gran parte del año 2017, para cerrar en 2,9%, ¿la inflación dejó de ser un problema para el BC?

-La inflación es algo que se debe vigilar siempre. Estaremos en un período donde la inflación se ubicará en la meta del BC de 3%, pero hay impactos externos que se pueden generar en cualquier momento, ya sea por tipo de cambio, la evolución de los salarios, por ello, siempre hay que estar vigilantes. 

¿Comparte el supuesto de trabajo del BC que contempla dos recortes de 25 pb en el horizonte de proyección?

-La probabilidad de recorte de tasa de interés en enero ha aumentado y es probable que el BC decida bajarla si las condiciones se mantiene como las actuales. Hacia adelante hay que ver cómo se desenvuelven esas variables para tomar la decisión.

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