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Contango refleja sobreoferta y anticipa difícil recuperación de los precios del petróleo

logotipo de Pulso Pulso 01-08-2016 F. Guerrero / C. Gopel

Cayó a cerca de U$20 el barril y se pensó que podría ceder hasta los US$15, luego subió hasta los US$50, para luego descender hasta los actuales US$40. Así de volátil ha sido el comportamiento del petróleo este año, un mercado en el que se entrecruzan desde factores geopolíticos hasta el equilibro de oferta y demanda, y en medio de este panorama lleno de interrogantes, se suma el mercado en contango, es decir, precios futuros sobre el precio actual del crudo. 

“El contango en la curva de futuros refleja el exceso de oferta y altos niveles de los inventarios de petróleo en los tanques de almacenamiento en EEUU y en todo el mundo. La caída de los precios del petróleo ha dado lugar a grandes recortes en la inversión petrolera y el suministro de crudo ya se ha contraído”, señaló a PULSO Eric Lee, estratega de commodities de Citigroup. 

Su análisis es compartido por Bob Yawger, director de la división de Futuros de Mizuho Securities. “Contango significa que tienes sobreoferta en el mercado. Los números globales, fuera de la producción de Estados Unidos, apuntan a una sobreoferta a nivel global”. 

En concreto, los futuros a julio del próximo año apuntan a un precio de US$47 el barril en el WTI y US$46,77 en el Brent, mientras que los valores actuales son de US$40,37 y US$41,59, respectivamente. 

En este escenario, Amrita Sen, analista de petróleo de la consultora Energy Aspects, señala que “el mercado está en el proceso de reequilibrio, pero el exceso no ha sido erradicado todavía”. Así, subraya que “indudablemente será un proceso desordenado, con el mercado moviéndose muy lejos en una dirección antes de que veamos una corrección”.

© PULSO

¿Cómo se moverá a fin de año? Thomas Pugh, economista de commodities de Capital Economics, también apuesta por cierto reequilibrio en el mercado del oro negro y mantiene su pronóstico de US$45 el barril para fines de 2016, algo más cerca del valor de sus futuros.

“Los precios reaccionaron exageradamente al alza en un momento del año debido a que la producción estadounidense caía drásticamente, pero ahora sentimos que han caído demasiado lejos y deberían repuntar ligeramente hacia el final del año, ya que el mercado se sigue estrechando”, indicó Pugh. 

Parte de este análisis se basa en las perspectivas de Arabia Saudita y la Agencia Internacional de Energía. Ambos están de acuerdo en que la presión de los precios bajos está finalmente desarticulando el excedente de producción global de crudo. 

Pero no todos se muestran tan optimistas. “Tenemos mucho petróleo en el sistema y nos tomará bastante tiempo deshacernos de él”, indicó a Bloomberg Ian Taylor, CEO de Vitol Group, el mayor trader independiente de crudo. Además, indicó que ve poco probable que el mercado consiga reorganizarse prontamente. 

Ante la falta de claridad y consenso respecto al mercado petrolero, Gabriela Clivio, senior manager de Deloitte Advisory, prefiere ser cauta. “Los precios en este momento están en mínimos, pero los precios no son buenos indicativos de lo que podemos esperar. No tenemos claridad respecto a lo que va a pasar”, indicó a PULSO.

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