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Diez predicciones de la economía mundial para el próximo año

logotipo de Pulso Pulso 16-12-2016 Leonardo Ruiz

Crecimiento del comercio mundial seguirá ralentizado

El crecimiento del comercio de bienes a nivel mundial también mejorará el próximo año, hasta 2,7%, ayudado por una demanda más fuerte de importaciones en EEUU y también en Rusia, Brasil e India (que no fueron positivas para la expansión del comercio durante este año). Aunque el pronóstico del próximo año será mejor que el débil 1,3% registrado durante el año pasado, la estimación es que el crecimiento se mantendrá por debajo del promedio a largo plazo, cercano a 5% por año.

Factores estructurales como la madurez de las cadenas internacionales de abastecimiento y a falta de una liberalización significativa del comercio, se traducirían en  una caída significativa en el ratio de crecimiento a largo plazo de expansión y PIB, desde 2 entre 1990 y 2007 hasta cerca de 1,3.

El PIB de todo el mundo mejorará, pero solo de manera modesta

Oxford Economics espera que el crecimiento mundial mejore de cara al próximo año, pero solo avanzando de 2,2% a 2,6%. Este ritmo seguiría por debajo del promedio anual de 2,8% visto en los últimos 30 años. “La economía global recibirá un estímulo de la mejora en EEUU (que pasará desde 1,6% hasta 2,3%) y también de un mejor, aunque mixto, desempeño en los mercados emergentes. (desde 3,4% hasta 4,1%), donde una nueva desaceleración china se compensará por otras grandes economías.

Eurozona: desempeño sorprenderá y será fuerte otra vez

Esperamos que la economía de la zona euro demuestra nuevamente un desempeño fuerte en 2017, escribieron los autores del reporte de Oxford Economics. En su pronóstico, indicaron que esperan un avance de 1,5% por sobre el consenso de 1,4%, y solo un poco por encima del resultado de 2016, gracias a que la expansión se verá apoyada en mejores condiciones laborales y un sólido crecimiento del crédito y del dinero en efectivo. “No esperamos que la economía del euro se vea muy afectada por los desarrollos relacionados con el Brexit ni los movimientos políticos populistas, que están sobredimensionados. La inflación central pasará de 0,8% en 2016 a 1,2%, mientras que los rendimientos del bono alemán a 10 años avanzará hasta 0,65% a fines del próximo año, frente al 0,5% que esperan los mercados.

Mayor crecimiento en EEUU, pero también mayores riesgos

La elección de Donald Trump como presidente de EEUU probablemente cambie la política a una dirección “reflacionaria”. Según el pronóstico del think tank, EEUU crecerá 2,3% en 2017 y 2,5% en 2018, aunque el efecto se podría ver compensado por una persistente incertidumbre, proteccionismo y reducciones a la inmigración, que ayudan a sumar una cantidad sin precedentes de incertidumbres. “Una guerra comercial y fuertes reducciones a la inmigración podrían llevar a EEUU a una recesión”.

Reino Unido sobrevive al Brexit y sorprende al alza

A diferencia de muchos otros pronosticadores, los analistas de Oxford Economics no esperaron una desaceleración radical o una recesión después del voto del Brexit de UK para separarse de la UE en junio de este año, y por lo tanto, no han tenido que hacer revisiones radicales al alza con la llegada de nuevas informaciones económicas, que han sido sólidas. “La economía de UK ha demostrado ser resiliente, mejor de lo esperado, con el PIB alcanzando 0,5% en el tercer trimestre del año, y dispuesta a tener un resultado parecido en el último período del año. Aunque esperamos cierta desaceleración en 2017 ya que un alza de la inflación perjudicaría los ingresos reales de los consumidores, consideramos que el consenso de los pronósticos son demasiado pesimistas. Además, no esperan que la libra tenga muchas variaciones”.

Resultado mixto en las economías de mercados emergentes

Según los cálculos del reporte, en 2017 se vería una mejora del crecimiento agregado en los mercados de economías emergentes, pasando de 3,4% a 4,1%, aunque el desempeño va a variar, dependiendo de cada país. Oxford Economics espera que el crecimiento chino se desacelere aún más, aunque el resto de los países del bloque ayudarían a compensar esa baja: se trata principalmente de Rusia y China, que saldrán de la recesión. Por esto, habrían oportunidades en mercados financieros emergentes.

Euro - dólar alcanzarán la paridad a fines del próximo año

El próximo año será un nuevo año de fortaleza para el dólar, señaló el estudio del think tank basado en Reino Unido, que indicó que sobre una base ponderada por comercio, el crecimiento debiera ser 4,5% más alto que durante este año, apoyado en que EEUU tendrá tasas de interés más altas. “Esto pondrá al euro bajo presión. El euro dólar ha sido vulnerable a movimientos en los diferenciales de la tasa de interés en los últimos años, los que se debieran ampliar más bajo la administración de Donald Trump, a medida que se embarca en un programa reflacionario, elevando las tasas estadounidenses, mientras que las de la eurozona seguirán estáticas”, indicó el reporte. Así, el tipo de cambio de estas monedas podría caer hasta la paridad a fines del 2017, por primera vez desde el año 2002.

Acciones serán mejores que los bonos, por segundo año 

Como resultado del fuerte ascenso de los rendimientos después de la elección estadounidense, los bonos a 10 años del Tesoro de EEUU tendrán retornos magros en 2016 como un todo, mientras que las acciones se disponen a tener retornos de doble dígito. Los analistas esperan que este patrón de desempeño relativo se mantenga durante el próximo año. Los retornos totales de acciones en EEUU avanzarán 5% anual y con el interés del bono a 10 años subiendo 30 puntos base, los totales de bonos serán bajos.

Volverá el crecimiento de los sueldos

El período de lento crecimiento de los sueldos en los últimos años en las economías avanzadas parece que llegará a su fin.

Y es que algunos de los factores que han retenido el aumento de los salarios, como los cambios en la composición de la fuerza laboral, en especial dada la fuerte entrada de trabajadores con bajas remuneraciones, están empezando a desaparecer, mientras que algunas medidas de giro en el mercado laboral, como las tasas de deserción, están subiendo en particular en Estados Unidos, Reino Unido y Alemania, también en Japón, pero en menor grado, por lo que surgió presión salarial al alza. 

Oxford Economics espera que el aumento de los sueldos se aceleré desde 2,5% hasta 2,8% en Estados Unidos y desde 2,4% hasta 2,9% en Reino Unido en 2017.

Un yuan estable gracias a los controles de capitales

La estimación sugiere que las salidas de capital de China han estado subiendo poco a poco en los últimos meses, mientras las presiones de salidas seguirán, si es que no se fortalecen en 2017, a medida que las tasas suben en EEUU. En respuesta, en lugar de dejar que el CNY se deprecie significativamente, las autoridades impondrán controles de capitales de varias formas, con lo que se mantendrá estable tras perder 5% de valor este año, y depreciarse modestamente contra el dólar.

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