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El evento más crucial del año sucedió entre el Brexit y Trump

logotipo de Pulso Pulso 12-12-2016

Para los mercados financieros, el día más crucial de 2016 no fue el 8 de noviembre, cuando el presidente electo Donald Trump ganó las elecciones de Estados Unidos, ni el 23 de junio, cuando los británicos votaron a favor de abandonar la Unión Europea.

Según el jefe de estrategias de inversión de Bank of America Merrill Lynch, Michael Hartnett, fue 11 de julio. “Ese fue el día que terminó el mayor mercado alcista del mercado de bonos de todos los tiempos”, dijo durante una presentación del banco, la semana pasada. “Y desde entonces, los rendimientos han ido en aumento, y eso, sin duda, es el mayor evento de 2016”.

Ese día, el rendimiento del Tesoro a 30 años marcó un mínimo histórico intradía de 2,0882%.

Al otro lado del Atlántico, toda la curva de rendimiento de la deuda suiza hasta los bonos a 50 años estaba negativa.

Todo el mundo estaba posicionado para que las tasas de interés se hundieran más y más después del Brexit, dijo Harnett, pero los sólidos datos económicos y el cambio hacia los estímulos fiscales por encima de los monetarios -impulsados por las evidencias del populismo en las urnas- puso fin al mercado de bonos alcista.

Las rotaciones violentas seguirán sus pasos, advirtió, destacando la dinámica cambiante que ahora impulsa los mercados, desde el monetarismo al keynesianismo, de la globalización al proteccionismo, de las acciones de crecimiento a las de valor y así sucesivamente.

“Como en 1980-1981, hemos tenido un punto de inflexión masivo en el precio del dinero, el elemento más importante de nuestros mercados financieros”, explicó el estratega. “E inevitablemente, como pasó en 1980-1981, una gran cantidad de volatilidad, un montón de excesos, un montón de fallos, ocurren en ese momento en particular”.

Estados Unidos fue el “gran ganador de la deflación”, dijo Hartnett, y en medio de un ambiente de inflación y de rendimientos de los bonos creciente otras regiones están preparadas para hacerlo mejor.

“La gran diversión estará en Japón, en Europa, en el petróleo, en las acciones de valor, en las empresas de pequeña capitalización”, dijo. “Creo que se obtendrán ganancias de dos dígitos el próximo año, todo porque están muy, muy ligadas a algo que ha cambiado, que es la dirección de la inflación y la dirección de las tasas de interés”.

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