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El impacto del gobierno corporativo

logotipo de Pulso Pulso 01-09-2016

¿Le importa a usted el gobierno corporativo de una empresa cuándo decide invertir en ella?

Un estudio reciente de Caldwell Partners señala que sólo un 6,9% de directores de empresas IPSA ha sido reemplazado después del caso La Polar y la posterior implementación de la Norma General 341 por parte de la SVS.

Esta baja tasa de renovación, a pesar de las debilidades detectadas en los gobiernos corporativos, tanto en el rol de los controladores como en de los directores supuestamente independientes, no sorprende a quienes hemos tenido alguna experiencia directa en el sistema.

Hace pocos años fui designado,  con los votos de las AFP, en el directorio de una empresa del IPSA, causando sorpresa entre muchos ya que no era el candidato del establishment. Durante un período aproximado de cinco meses desempeñé el cargo, intentando primero aprender en profundidad sobre la empresa y sus temas fundamentales, y luego contribuir con nuevas visiones, ayudado en parte por una amplia experiencia profesional con cargos ejecutivos y residencias en el extranjero. Pero también me pareció pertinente cumplir un rol que reforzara el carácter de director independiente, ya que la empresa era controlada sin mayores contrapesos por un grupo familiar y su aliado no declarado.  Al parecer puedo haber excedido el celo que estaban dispuestos a permitir los controladores en esa línea, ya que prontamente se promovió un reemplazo ante quienes tenían la responsabilidad de designar directores en las AFP.  Curiosamente, las AFP terminaron votando por un director propuesto por el aliado no declarado del grupo controlador, quien además, vaya coincidencia, había sido compañero de universidad de varios miembros de la familia controladora.

Con esta política de mantener las designaciones entre los conocidos de siempre difícilmente los directores designados por las AFP podrán ejercer un rol fiscalizador y de contrapeso ante los controladores, siendo un par de casos recientemente conocidos (Endesa y Enersis) más bien raras excepciones que sanas costumbres.

Le recomiendo entonces que agregue una mirada al gobierno corporativo de su siguiente target de inversión; no siempre es posible evaluarlo desde afuera, pero las caídas del precio de varias acciones en que su gobierno corporativo ha probado ser deficiente respaldan esta recomendación.

*El autor es socio en Invector Consultores. 

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