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El proceso de "on-shorización" de las inversiones en Argentina

logotipo de Pulso Pulso 15-12-2016

A fines de 2015, con el cambio de gobierno en Argentina, se inició un proceso de reformas para impulsar el crecimiento, recuperar la inversión e incentivar el desarrollo del mercado de capitales. 

En agosto entró en vigor la ley de amnistía de capitales no declarados, cuyo propósito era captar divisas para equilibrar la balanza fiscal, reducir la inflación e impulsar el crecimiento. Previo a la entrada en vigencia, la industria de fondos de inversión del país ya había empezado a recuperar sus activos, ante las expectativas de cambio en el manejo político. 

El proceso se aceleró a partir de la segunda mitad del año, cuando el Gobierno lanzó la ley de blanqueo fiscal, que permite a inversionistas locales declarar sus activos “ocultos” a cambio del pago de impuestos. 

Otro pilar fundamental para el desarrollo del mercado de capitales es la nueva ley de mercado de capitales que el gobierno envió al Congreso, que permitirá a los inversionistas tener acceso a productos cada vez más sofisticados y diversificados, mayor penetración sobre sectores de la economía que aún no acceden a los beneficios de una administración profesional de sus inversiones y un marco regulatorio más alineado con países desarrollados. 

No es fácil estimar un monto ex-ante de exteriorización de capitales, pero probablemente el programa de blanqueo fiscal será exitoso y creará la necesidad de los inversionistas de eficiencia impositiva al momento de invertir capital y de buscar opciones que maximicen retornos. 

La industria argentina se está enfrentando a cambios radicales, tanto por factores globales como locales. Por ello, tenemos que pensar en plataformas financieras cada vez más integradas entre lo local y lo global, con una industria que seguramente ofrecerá mayor flexibilidad para crear nuevos vehículos de inversión hacia productos de mayor valor agregado, tanto en estrategias líquidas como ilíquidas.

Aquellos productos donde observamos mayor potencial de desarrollo son los que denominamos activos alternativos, fondos de inversión que invierten en economía real, principalmente real estate y asset based financing, cuya penetración actualmente en Argentina es prácticamente nula cuando la comparamos con  México, Perú, Chile o Uruguay.

*El autor es socio y country head de Argentina y Uruguay  de Compass Group.

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