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Embotelladoras invictas por ahora ante rally del az�car

logotipo de Pulso Pulso 21-10-2016

Un panorama no tan dulce podría enfrentar la industria embotelladora en 2017 ante el rally del azúcar. El commodity ha subido 52% en lo que va del año, convirtiéndose en el commodity más ha subido en 2016. Andina, CCU y Embonor han seguido atentas el aumento de la materia prima, mal que mal este insumo representa entre un 25% y 30% de sus costos, según Aldo Morales, analista de Bice Inversiones. No obstante, las compañías anticiparon el salto: una vez que el azúcar comenzó a dejar atrás los bajos precios que alcanzó durante el año pasado, la industria tomó posición en coberturas para limitar las pérdidas, por lo que hasta ahora sus resultados no han sido afectados por el alza del commodity.

Para Embotelladora Andina, por ejemplo, el panorama sería incierto recién dentro de doce meses: “En el próximo trimestre tienen cerca de un 60% cubierto, después van bajando para el próximo trimestre a cerca de un 30%, y al final los tres trimestres subsiguientes van a tener una cobertura de cerca de un 20%”, explica Tomás Sanhueza, analista de Credicorp Capital, y agrega que “eso debería protegerlos un poco de la presión que pueda tener a nivel de costos esta alza del azúcar”.

Adicionalmente, el analista de Bice Inversiones agrega que en el corto plazo no ve un impacto relevante en la industria, pero “lo que sí es una incertidumbre hoy día a nivel de mercado es qué es lo que va a pasar para el próximo año”. Esto, detalla, porque los hedge funds “deberían acabar hacia principios del próximo año en algunas empresas en particular”.

Para CCU el panorama no sería tan sombrío tomando en cuenta que su negocio se enfoca principalmente en las cervezas, esto se daría incluso aunque la embotelladora “no usa coberturas del precio del azúcar por políticas internas”, según revela Morales. En esa línea, el analista de BCI, Moritz Bernhard, estima que el alza en el precio del azúcar “podría afectar más al margen bruto de Andina que al margen bruto de CCU, porque Andina tiene un mayor porcentaje de bebidas carbonatadas sobre sus ventas totales que CCU”.

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