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Escenario en mercado de deuda se revierte: abunda la oferta, pero ya no la demanda

logotipo de Pulso Pulso 18-10-2016

El mundo de la renta fija sufrió un vuelco en 180° durante la semana pasada. Según detallan desde Fynsa, en el mercado se vio un escenario diametralmente opuesto a lo que vimos a lo largo del año. “Lo que cuesta ahora es encontrar demanda y la oferta es abundante”, comenta Pablo Gallegos, operador de la mesa de renta fija de la entidad. 

Durante la semana pasada, Independencia Rentas Inmobiliarias colocó UF2 millones (unos US$79 millones), marcando el debut de este tipo de fondos en el mercado de la renta fija. A él se sumó Tanner, con una operación por US$157 millones. El mismo día, Parque Arauco colocó UF5 millones (US$197 millones). Todas las operaciones lograron sumar una demanda que superó la oferta, algunas más que otras. Pero el interés fue más acotado que en semanas anteriores.

Según detallan desde Fynsa, parte de esto se debe al decepcionante IPC de septiembre, que restó mucho atractivo a la parte corta de la curva en UF de cara a lo que queda del año. En la parte más larga de la curva tampoco habría tranquilidad, debido a los elevados niveles en que se transa el treasury a 10 años, presionando al alza a las tasas locales y, consecuentemente, propiciando flujos de venta. 

Los únicos que se salvan en esta historia son los nominales, dice Gallegos, papeles por los que hay bastante interés como respuesta al bajo devengo esperado en títulos en UF. A la vez que dentro de las expectativas de mercado se empieza a incorporar un recorte en la TPM en un horizonte de seis meses, lo que impactaría favorablemente la parte más corta de la curva nominal.

Así, luego de mostrar aportes en los fondos mutuos bordeando los US$200 millones en la primera semana de octubre, durante la última semana estos se han reducido a US$40 millones, lo que implica rescates por US$160 millones, concentrados mayoritariamente en fondos en UF y flexibles. Los aportes sólo se han visto en los fondos nominales, con flujos positivos que ascienden a más de US$90 millones. En las AFP la historia es similar, con el Fondo E aumentando en US$158 millones en lo que va del mes, muy lejos del promedio mensual de US$1.600 millones en el año.

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