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Eugene Choi: "Si Trump es elegido presidente, sería muy dañino para América Latina"

logotipo de Pulso Pulso 27-09-2016

En momentos en que la deuda de mercados emergentes se ha vuelto muy atractiva para los inversionistas, la especialista de Pictet Asset Managment, Eugene Choi, analiza las oportunidades de América Latina ante la decisión de tasas de la Fed. La portfolio manager, quien se encuentra en el país para asistir al 1° seminario Wealth Managemen de LarraínVial, advierte que además de los movimientos del banco central de EEUU, la deuda latinoamericana enfrenta otro riesgo: las elecciones presidenciales en EEUU. En este sentido, Choi señala que “este año la deuda emergente ha sido muy atractiva, pero no todos los inversionistas están necesariamente convencidos, aunque los retornos sean buenos, porque ha sido un mercado muy dañado (en los últimos años)”. 

¿Cree que los retornos continuarán siento atractivos en los próximos meses?

-Si el escenario se mantiene y no hay subidas de tasas por parte de la Fed hasta diciembre, este ambiente es muy bueno para los mercados emergentes. Si la suben en diciembre, eso generaría una volatilidad de corto plazo, pero estamos viendo de a poco los cambios fundamentales en los países de la región, lo que sería beneficioso para la deuda emergente.  No estoy segura de que tengamos nuevamente un retorno del 18% en los próximos años. La deuda emergente está muy subvalorada, las monedas están debilitadas y en el mediano plazo la región podría verse beneficiada de una mejora en las exportaciones y en el crecimiento.

Anteriormente usted ha dicho que la política que siga la Fed es el mayor riesgo para los mercados, ¿todavía cree eso?

-Sí, y no solo de la Fed, si no que de cualquier líder del mercado financiero global. La incertidumbre en torno a la política monetaria no es buena para los mercados emergentes, porque por el momento no tienen una fuerza independiente que las blinde. Todavía es muy dependiente de la política macro global y a los precios de los commodities. Hasta que la deuda emergente sea independiente del mercado global desarrollado, la política monetaria de internacional tendrá una gran influencia. Pero también hay otros riesgos, muchas cosas pueden pasar, como por ejemplo en relación a las elecciones en EEUU, eso puede sorprender. Por ahora no está muy claro lo que pueda pasar. 

¿Considera a las elecciones en Estados Unidos un gran riesgo?

-Sí, en especial si Trump es elegido, eso tendría un gran impacto negativo. En el corto plazo sabremos bien cuáles serán sus políticas, si va a seguir con sus visiones, en especial para México sería una mala noticia y, en general, dañino para América Latina. Las relaciones internacionales bajo la administración de Trump se verían en un escenario cambiante.

¿Cuáles serían sus recomendaciones de inversión si es que Donald Trump sale electo?

-Ninguno de los dos candidatos ha sido muy claro sobre sus políticas, sus visiones han sido cambiantes, por lo que resulta difícil aconsejar a los inversionistas porque podríamos tener una continuación sin grandes cambios, así como también todo lo contrario, es decir grandes transformaciones con Donald Trump. Lo que sí sabemos es que el impacto sobre Latinoamérica con Trump será muy grande en comparación con Hillary Clinton.

¿Dónde están las principales oportunidades en América Latina actualmente?

-Creo que Brasil es bastante interesante, el hecho del compromiso que tienen con arreglar sus problemas fiscales es muy bueno. Por el momento tenemos nuestros ojos bien abiertos en relación a las cosas positivas que pasen en ese país. También nos encanta Argentina, no todos los bonos son atractivos pero las historias fundamentales de los países sí lo son. Un desafío para Macri es que obviamente tiene que actuar muy rápido por su popularidad, tiene un buen equipo, mucha credibilidad en el mercado, pero no necesariamente el apoyo del público. México es nuestro menos favorito por el momento, por la incertidumbre de las elecciones de EEUU.

¿Y Chile?

-Para Chile las exportaciones el cobre son muy importantes y desafortunadamente el precio del cobre ha estado mal este año. Para el mediano plazo no vemos nada motivante, sí esperamos una recuperación del cobre. Lo que también esperamos atentos es lo que pase en relación a las próximas elecciones presidenciales, pero por el momento no tenemos mucha convicción en Chile. Tenemos más convicción en Colombia, es más interesante para nosotros por el petróleo. 

Chile es el país más avanzado de Latinoamérica, no tiene tanta volatilidad. Pero sí estamos teniendo muchas relaciones con los inversionistas locales. Sin embargo, a menos de que veamos un cambio en el precio del cobre, no tenemos tanta motivación en Chile.

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