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Flores: "Más conveniente es pedir recursos que gastarse el ahorro"

logotipo de Pulso Pulso 22-07-2016 Miriam Leiva P.

Si se realiza una operación simple considerando el nivel de tasas actuales sería más conveniente seguir endeudándose en el mercado financiero internacional que recurrir a los ahorros del Fondo de Estabilización Económica y Social (FEES). 

Así lo señala el ex subsecretario de Economía, Tomás Flores, al comentar que las sugerencias del Consejo Asesor Fiscal (CFA) son “bastante interesantes y prudentes”.

Respecto al análisis estrictamente financiero, el economista recalca que la última vez que Chile colocó un bono en dólares a 10 años en enero de este año, obtuvo una tasa de 3,4%. Entonces si se pensara en recurrir nuevamente a esta figura debería subirse un poco el interés considerando la probabilidad de que la Fed suba la tasa. 

“Si saliera a emitir un nuevo bono al menos debería considera 25 puntos más por la Fed; el mayor riesgo del entorno latinoamericano. Probablemente una nueva colocación saldría el próximo año un poquito más caro, en torno a un 4%”, recalca.

Esto habría que ponerlo en la balanza con la rentabilidad en dólares de 4,38% que en los últimos 12 meses, a mayo, obtenía el FEES. Para el próximo año, Flores anticipa que con el alza de tasas, los bonos en que está ahorrando Chile podrían subir. 

“Financieramente no es tanta la diferencia: si la deuda fuera más barata en torno a 1,5 punto o si los ahorros estuvieran rentando muy poco, sería otro escenario; pero en este caso no es tan significativo”, acotó. 

Entonces, explicó, que en este cálculo deberían entrar otros ingredientes como la categoría de acreedor o deudor que tiene el país. “A diciembre de 2015, la deuda total era de 17,5% del PIB y los activos representaban un 21% del PIB, es decir tiene una posición a favor como para darse vuelta. Entonces seguiría siendo más conveniente pedir recursos que gastarse los fondos ahorrados, aunque lo primero implique pedir la autorización del Congreso. No creo que para el próximo año haya una dificultad sustancial para ello”.

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