Estás usando una versión más antigua del explorador. Usa una versión compatible para obtener la mejor experiencia en MSN.

Fondos de pensiones y regulaci�n

logotipo de Pulso Pulso 18-11-2016

Como Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (Acafi) vemos con preocupación la información que ha aparecido últimamente sobre el funcionamiento de las administradoras de fondos de pensiones. Como asociación, y a modo informativo, queremos dejar en claro que las mal llamadas “comisiones fantasmas” o “comisiones ocultas”, mencionadas en un artículo publicado el 16 de noviembre en este medio, no son ni fantasmas ni ocultas.

Estas comisiones se encuentran muy reguladas en la normativa vigente (desde el año 2002), debiendo ceñirse a límites máximos que establecen las tres superintendencias de manera conjunta año a año, y cualquier exceso, en caso de producirse, debe ser compensado y pagado íntegramente por la AFP correspondiente. Estos límites se construyen en función de las comisiones de mercado pagadas, para las distintas categorías de activo, por fondos en todo el mundo, asegurándose con ello que las comisiones que pagan los vehículos de inversión donde invierten los fondos de pensiones son altamente competitivas a nivel mundial. A modo de ejemplo, desde 2002 las comisiones pagadas por fondos nacionales han experimentado una fuerte disminución de 57%, mientras que en el caso de fondos internacionales, han caído 38%.

El monto de estas comisiones se publica trimestralmente por la Superintendencia de Pensiones, situación que se ha repetido en los últimos catorce años, lo que ha permitido a los fondos de pensiones chilenos y sus afiliados acceder a los mejores y más especializados gestores de fondos en el mundo.

Adicionalmente, estas comisiones no son pagadas de forma directa por los fondos de pensiones, ya que están incluidas en el valor cuota de los vehículos de inversión en los cuales invierten. Así funciona la industria a nivel mundial.

Dado que la rentabilidad que puedan obtener los fondos de pensiones es clave para mejorar pensiones (a día de hoy el patrimonio de los fondos de pensiones chilenos está compuesto en un 30% por aportes de los afiliados y en un 70% por rentabilidad obtenida por inversiones), resulta relevante el dónde se inviertan los recursos de estos fondos. Es en esto último donde contar con administradores externos especialistas en diferentes mercados o tipos de activos, es clave.

Numerosas comparaciones demuestran que la rentabilidad que pueden obtener especialistas versus estrategias pasivas de inversión es muy superior y han significado una enorme diferencia a lo largo de los años. Dentro de ello, puedo destacar en Chile el caso de los fondos small cap e inmobiliarios. Misma explicación para la inversión en fondos de activos alternativos, los cuales han demostrado en el pasado consistentemente mejores retornos ajustados por riesgo que activos tradicionales, reduciendo el riesgo y volatilidad del portafolio de inversiones. En un mundo de bajas tasas, cada vez será mayor la necesidad de invertir en activos especializados y alternativos, y la manera óptima de acceder a ellos es a través de especialistas.

*El autor es presidente de Acafi.

Más de Pulso

image beaconimage beaconimage beacon