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Gamma Capital: la otra opción que analizó y descartó el directorio de Masvida

logotipo de Pulso Pulso 26-10-2016 Cecilia Arroyo

Un fondo de Gamma Capital fue la otra propuesta que analizaron los directores de Masvida para salvar la situación del holding, pero que -por razones desconocidas- fue descartada en la carrera con Southern Cross. 

La operación gestionada por la firma de capital de riesgo, implicaba dividir la propiedad de una Nueva Masvida (NMV) en partes iguales, entre las actuales sociedades de inversión que controlan el grupo, y nuevos inversionistas aportantes a un fondo  llamado Holding de Inversión de Salud (HIS). Bajo la nueva empresa quedarían la isapre, MV Clinical, MV Financial e Infovida. 

Según el documento con la propuesta, ésta opción implicaba el aporte de capital y crédito a través de HIS por una suma total de $60 mil millones, cifra similar a la lograda en el acuerdo cerrado con Southern Cross. Estos créditos se pactarían a un tasa de UF+8%,  lo que supera la tasa de interés promedio del sistema bancario para operaciones reajustables en UF a septiembre de 2016, que es UF +3,57%.

Como ventajas, Gamma Capital esgrimía en el texto un ingreso “simple”, ya que “no se discute el valor de EMV en un momento complejo para ésta” y que “el 50% de EMV no puede diluirse”.

Pero, como en todo operación de capital de riesgo, el documento con la propuesta la opción de Gamma considera una venta de la empresa en tres años, sea a un tercero no relacionado o bien mediante apertura en bolsa. De hecho el documento establece las cifras que podrían recibir los accionistas de EMV en tal escenario.

Según expertos, que esta opción haya estado en la mesa del directorio de Empresas Masvida, habla de la difícil situación  de la compañía, ya que alternativas como ésta suelen ser la última opción para salvar a una empresa. Sin embargo, podría haber sido una opción viable, sobre todo porque mantiene el 100% de EMV actual en los médicos.

Propuesta ganadora

El acuerdo logrado con Southern Cross, que implica la venta del  55% de la propiedad de Masvida por unos $ 57 mil millones, aún no devela los detalles del pacto de accionistas en los que se podrá saber cuál es el plan de salida del fondo. Más aún. Hasta no terminar el due  dilligence, no estarán claras las condiciones en que terminará la operación.

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