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Gasto público se desaceleraría en el cuarto trimestre impactando en los Imacec que restan

logotipo de Pulso Pulso 23-12-2016 Carlos Alonso

La última proyección que hizo Hacienda para el crecimiento del gasto público 2016 es de 4,2%. Sin embargo, a octubre la expansión del erario fiscal acumula un 5,7%. Para cumplir la proyección, el gasto público -considerando que en octubre creció 3,7%- no debería superar el 2,5% real en promedio entre noviembre y diciembre. Si bien los expertos afirman que en los dos últimos meses se moderará el gasto público, existen dudas sobre si cumplirá la proyección de Hacienda. Esto porque históricamente diciembre ha sido un mes de alta ejecución fiscal. 

De todas formas, esta desaceleración en el gasto incidirá de alguna manera en el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) de noviembre y diciembre que se ubicará en promedio por debajo de 1% llevando a que el Producto Interno Bruto (PIB) del último cuarto sea el más bajo del año con crecimientos que fluctúen entre 0,5% y 0,9%.

En este punto, Nathan Pincheira, economista de Banchile, señaló que “vemos un crecimiento del cuarto trimestre bastante acotado entre 0,8% y 0,9%, y si bien la Presidenta Michelle Bachelet llamó a acelerar la ejecución fiscal no queda mucho espacio para que el nivel de crecimiento del gasto público sea elevado. “Nuestra proyección para el gasto público es menor a 3% promedio en el último trimestre, si es que se quiere cumplir la proyección de crecimiento del gasto de 4,2% real para este año y 5,4% ley contra ley”, dijo. 

Patricio Rojas, economista de Rojas y Asociados, subrayó que “el gasto público en 2016 ha tenido un crecimiento relativamente alto, por lo que para cumplir la proyección de 4,2% se tiene que ajustar de manera significativa, afectando también el dinamismo de la demanda. Por ello, si el fisco cumple el compromiso, tendremos un ajuste del gasto en el último trimestre que lo llevará a un crecimiento promedio del orden de 3%”. Todo esto llevaría a que los Imacec de noviembre y diciembre tengan un techo de 1%, con un PIB trimestral de 0,6%.

Cecilia Cifuentes, académica de la Universidad de Los Andes-ESE, indicó que sería una mala señal del ejecutivo no ajustarse y no cumplir con la moderación del gasto público, por ello, espero que Hacienda haga los esfuerzos para que el gasto crezca de acorde con su proyección”. Pese a ello, espera que el efecto en la actividad sea acotado. Felipe Alarcón, economista de Euroamerica puntualizó que si bien “se debe moderar el gasto público, es difícil que logre cumplir con la proyección de 4,2%, por lo que prevemos que el gasto llegará a 4,5%”. 

Una visión distinta entregó el académico de la Universidad de Santiago y ex subdirector de Presupuestos, Guillermo Pattillo, quien aseguró que “es poco factible que el fisco se ajuste para llegar a un crecimiento del gasto de 4,2% proyectado”. Para el economista, “a octubre tenemos casi el 78% de ejecución fiscal, pero diciembre siempre ha sido un mes de una alta ejecución, por ende la probabilidad de que llegue a 4,2% es baja. De hecho, para lograrlo el crecimiento del gasto debería ser del orden de 2,5% promedio en los últimos dos meses, lo que significa que un esfuerzo mayúsculo, por lo tanto no lo veo factible”. 

Menor ritmo para 2017

El menor crecimiento del último trimestre de 2016 llevará a que el próximo año comience con una velocidad bastante lenta, llevando a que el primer trimestre del próximo año sea similar al último cuarto de 2016. En este aspecto, Pincheira acotó que “en términos interanuales esperamos que el primer trimestre del próximo año sea similar al último cuarto de 2016, por lo tanto, esperamos que 2017 vaya de menos a más. 

Asimismo, Rojas indicó que “para el primer trimestre del próximo año tendremos una base de comparación bastante alta, ya que el primer trimestre de este año fue de 2,3%. Además, la construcción estará debilitada. Vamos a iniciar 2017 de manera más lenta, por lo tanto, es esperable que el primer trimestre la economía crezca más cerca de 1,4%”.

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