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Ignacio Calle, de Sura: "El proceso de internacionalización continuará con igual o mayor fuerza"

logotipo de Pulso Pulso 23-11-2016 Gabriela Villalobos

Ignacio Calle, CEO regional de Sura Asset Management, es un convencido de que las operaciones transfronterizas están lejos de terminar. “El proceso de internacionalización de las compañías chilenas continuará con igual o mayor fuerza a lo que hemos apreciado en los últimos años”, dice Calle, quien enumera tres razones que sustentan su tesis: “Primero, para muchas compañías locales el mercado local ha probado ser demasiado acotado para continuar con niveles de crecimiento similares a los que hemos visto en los últimos años. Esto, es especialmente claro para compañías del sector retail y del sector forestal. Segundo, luego de la última reforma tributaria, la ventaja relativa de Chile versus el resto de los países de la región en términos tributarios se ha acotado de forma significativa, haciendo aún más probable mayores inversiones fuera del país. Tercero, luego de la última licitación de energía eléctrica, que produjo niveles de precios significativamente menores a los observados durante los últimos años, no sería sorprendente ver a compañías de este sector cambiando el foco de inversiones desde el mercado local a otros mercados que puedan entregar tasas de retorno más atractivas.

En el caso de las inversiones de la economía real, ¿hay más oportunidades afuera o dentro de Chile?  

-Chile cuenta con oportunidades en su mercado, hay opciones para invertir en compañías que tienen potencial de crecimiento. Sabemos que la región se ha visto afectada por diferentes variables y coyunturas externas, pero confiamos en la recuperación y en el potencial de crecimiento del sector real chileno. Las oportunidades afuera siempre estarán en nuestro portafolio, parte de nuestra estrategia de mitigar riesgos, es la dispersión en las inversiones, que nos permite tener una apertura a los mercados y siempre estar atentos a las oportunidades del entorno. 

Y en el mundo financiero, ¿hay más oportunidades dentro o fuera de Chile?

-Es similar, Chile cuenta con instituciones financieras sólidas, con expectativas de crecimiento en el largo plazo y con fundamentales importante y destacados. 

¿Qué tanto afectan en este momento los ruidos políticos internos al mercado chileno?

-Afectan especialmente en el nivel de confianza para favorecer las inversiones. La estabilidad jurídica para cualquier inversionista es elemento clave, ya sea uno local o extranjero. Por ello es importante que los proyectos que se presenten no signifiquen cambios drásticos en las reglas del juego.

¿Y, tras las municipales, ve algún cambio en el escenario?

-El país cuenta con un nivel de madurez importante y si bien entendemos que después de las elecciones municipales el clima político y económico se ha vuelto más intenso con miras a las presidenciales, vemos con confianza los procesos democráticos que se viven en el país. Hay una fuerte fiscalización ciudadana y las instituciones, más allá de las críticas, ha dado cuenta de que funcionan. 

¿Cree que el clima político es más favorable ahora para las inversiones en América Latina?

-Nuestra mirada de los países en que operamos es siempre de largo plazo, nosotros llegamos para quedarnos. En general, hoy se puede apreciar un mayor grado de estabilidad política en la región, lo que sin duda tiene un efecto positivo sobre la economía, favoreciendo las inversiones. Desde nuestro punto de vista, vemos que América Latina es hoy un lugar propicio para el desarrollo del ahorro, la región está en el peak del bono demográfico y los adultos mayores ya han comenzado a aumentar fuertemente en algunos países. Ello implica grandes desafíos tanto para las personas como para las economías de los países que tienen que adaptarse a este nuevo escenario.

Semanas antes de las presidenciales de EEUU los emergentes volvieron a aparecer como los favoritos, pero ahora el mercado pareciera optar más por los desarrollados. ¿Debería continuar esta tendencia en los próximos meses?

-Luego de la elección de Trump, vemos varios factores que afectarían el desempeño en los meses venideros, pero a nivel agregado no vemos con tanta claridad una preferencia hacia mercados desarrollados por sobre emergentes, pues los efectos no son los mismos para cada una de las subregiones que los componen. En el caso del mercado norteamericano, si vemos una dinámica más positiva, pues este potente estímulo fiscal debiese mejorar las perspectivas de crecimiento económico en el corto y mediano plazo. Pero la situación para el resto de los mercados desarrollados no es tan clara por ahora. 

¿Cómo evalúa el debate previsional que se lleva a cabo en Chile? 

-Vemos con gran interés el momento que está viviendo Chile en torno a las pensiones. Para nosotros, sigue siendo un referente del sistema de capitalización presente en los seis países donde participamos en la industria de pensiones. Tal como planteamos desde AFP Capital, es necesario darle un sentido de urgencia al tema, y es muy positivo que se haya transformado en agenda prioritaria para el país. Creemos que Chile tiene una gran oportunidad hoy, de realizar ajustes en el sistema según los parámetros demográficos y su realidad laboral con el fin de mejorar las pensiones. Nos sentimos convocados a este acuerdo nacional y estamos participando activamente en todas las instancias a nivel regional para debatir y aportar. Esperamos que en el corto plazo la autoridad presente un proyecto de ley para iniciar la discusión en el Congreso. 

¿Cree que es posible realizar una reforma previsional en lo que queda de este Gobierno?

-Mientras antes se tomen las medidas, antes comenzaremos a ver mejores pensiones. Existe un diagnóstico claro, los chilenos están viviendo más y ahorran muy poco para las pensiones, prácticamente las cotizaciones no superan la mitad del tiempo laboral requerido. La tasa de 10% de la cotización obligatoria claramente es un piso y no alcanza. Esperamos que exista la voluntad política para que tengamos un buen proyecto de ley durante 2017, que permita llevar a cabo los cambios y ajustes necesarios al sistema.

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