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Joel Stern: "Chile debería convertirse en un sistema de mercado completamente libre, como ningún otro país en la región"

logotipo de Pulso Pulso 28-10-2016 Catalina Göpel

En su segunda visita a nuestro país, el presidente y gerente general de la firma Stern Value Management y profesor adjunto de la escuela de negocios de la Universidad de Chicago (Chicago Booth), Joel Stern, participó anoche de un encuentro que reunió a ex alumnos de esta institución, moderado por José Ramón Valente, director ejecutivo de Econsult, empresa que ha impulsado la utilización del EVA, (Economic Value Added o Valor Agregado Económico), considerada por algunos como  la mejor y más directa medida de la creación de riqueza de un negocio, desarrollada hace más de una década por el mismo Stern. En esta ocasión conversó con PULSO para entregar su visión sobre nuestro país, el que cree podría llegar a ser el centro económico de la región. También realizó duras críticas al proceso político que enfrentará EEUU el próximo 8 de noviembre.  

¿Qué piensa del actual debate que se está llevando con la Reforma Tributaria en Chile?

-No tengo que conocer tanto a Chile para decirte que en la economía hay dos puntos de vista, uno dice que si tu permites que la economía funcione sin subsidios y sin protección, el crecimiento será maximizado, y los ingresos y los oportunidades también. No interfieras y deja que el mercados actúen. El otro es que si nosotros aplicamos ciertas determinantes, la economía va a estar mejor, pero eso es incorrecto.

¿A qué se refiere con esto?

-India está creciendo a cifras cercanas al 8%, ¿cómo es eso posible te preguntarás? Narendra Modi se convirtió en Primer Ministro, y se salió del camino, dejando libre la existencia de las empresas. Lo que Chile debería hacer es convertirse en un sistema de mercado completamente libre en Latinoamérica, como ningún otro país. Se transformaría en todo el centro de dinero. Pueden decir vamos a tener los impuestos más bajos posibles, vamos a tener empresas libres, comercio libre, todo libre. Tener los impuestos cercanos al 10%, mientras el resto del mundo está a 22%, ¿dónde crees que van a querer hacer negocios? en Chile.

¿Y qué pasaría después en nuestro país?

- Chile se convertiría en el centro del comercio de todo Latinoamérica, la gente que está haciendo negocios en México empezaría a hacer transacciones en Chile. Tendrían las sedes centrales de las compañías acá, y también podrían atraer a personas ligadas a la alta tecnología.

Si yo fuera el Gobierno de Chile y tuviera la autoridad, y hablara con la gente les diría escuchen, mi plataforma es trabajo, nuevas oportunidades, nuevas empresas, nos vamos a convertir en una zona segura para inversionistas. Por años y años, nadie pudo entender por qué Hong Kong era tan exitoso, crecían como locos, y eso era por la libertad de las empresas, y la tasa de impuestos era 12%. Todos los demás las tenían altas. La gente quería hacer negocios allí y la tasa de desempleo era muy cercana a cero. 

¿Cómo describiría el ciclo económico actual en el mundo?

-Diría que el mundo tiene ciertos bolsillos de gran éxito: India, los tigres asiáticos: Singapur, Taiwan, Corea del Sur, son muy exitosos. Y Chile, su crecimiento también iba muy bien, pero hay algo que me molesta, su inflación está cercana al 5% y yo no lo entiendo. Reviso su crecimiento y su inflación y no entiendo por qué está tan estancada. 

¿Pero por qué cree que se está dando este escenario?

- La verdad no lo sé, pero siendo honesto tienen mucha gente inteligente aquí, que también fueron a la Universidad de Chicago. Me encantaría preguntarles ¿oye qué está pasando en tu país?, estás loco ¿qué estás haciendo?. Pero la respuesta es que en la mayoría de las partes del mundo: EEUU hay 1% de crecimiento, Europa menos de 1%, y eso es por la misma razón que dije, los impuestos están muy altos, las regulaciones son muy grandes y hay impedimentos en el comercio, salgan del camino, y me crean o no la economía se volverá más robusta.

¿Cree que el valor de las compañías ha cambiado en este tiempo?

-Sí, porque la Fed ha seguido una política de intereses que no es una buena idea, forzándolos hacia cero. Si tu tienes una casa, si tienes oro, si tienes commodities, los precios suben. La gente en Chile y la gente en Australia, por ejemplo, creen que subió milagrosamente. Pero no es por eso, esto no es bueno para nadie, no es como que vas a quedar herido por los commodities, vas a quedar herido por las políticas de gobierno que le costaron una subida y un colapso al precio de las materias primas, esas políticas surgen en EEUU. 

¿Cuál es su opinión frente a las próximas elecciones presidenciales en EEUU?

-Creo que nuestra economía y nuestra sociedad estaría mejor si Trump gana. Ella (Hillary Clinton) mintió porque dijo que no habían documentos de información clasificada en sus correos electrónicos, pero el FBI dijo que habían más de 200 de ellos. Las políticas que favorece son las mismas de Obama, llevamos 7 años fuera de la recesión, estamos creciendo 1% al año, cuando debería ser 3,5% o 4%, la pregunta es ¿por qué?. Nuestros retornos de capital son muy bajos por dos razones: la regulación que Obama puso en la economía tiene 200 nuevas regulaciones, los trabajos se están yendo.

¿Si Clinton gana, cómo afectaría a los mercados?

-A pesar de que los mercados les parece agradar la estabilidad, lo estamos haciendo mediocremente y continuaremos haciéndolo así, es estúpido.

¿Qué es lo que cree que va a hacer si gana la presidencia?

-Ella no va a hacer lo que ha dicho en la campaña, porque sabe que arruinaría la economía de EEUU. Ella quiere ser exitosa, quiere ser la primera mujer presidenta, quiere ser la  presidenta mujer que revivió la economía y le devolvió un crecimiento de 4%, y eso no lo puede hacer con las políticas actuales. Ella tendría que interesarse más en mercados libres, y menos en las regulaciones.

¿De qué se trata ese valor económico que usted inventó?

-Cuando el rendimiento está siendo medido la gente mira las ganancias, pero eso no es suficiente. Hay que preguntarse también: ¿cuánto riesgo se está tomando?, entonces lo que el EVA (Economic Value Added o Valor Agregado Económico) hace es mirar todo lo anterior y el retorno requerido por el riesgo, y ahí está la mayor diferencia para la compañía. 

¿Cuál es la principal diferencia con otras metodologías?

-Si usas mi método para medir el desempeño, tiene la más alta correlación para cambiar el valor en los mercados. Tienes un juego de bonificación ligado a mejorarlo, y si lo mides bien y lo utilizas para inversiones, es bueno, pero tienes que tener una bonificación para que los empleados puedan participar recibiendo algo de ese valor.

¿Pero cómo puede unir los intereses al interior de una compañía entre gerentes e inversionistas, por ejemplo?

-Si ellos usan EVA como medición de rendimiento se maximizará el valor para los dueños. Mejorará las habilidades de una compañía para pagar préstamos a un banco, y también hará a la compañía más exitosa y más productiva.

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