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Las claves para entender el referendo político que se vota este domingo en Italia

logotipo de Pulso Pulso 29-11-2016 Pulso

Tras la votación del Brexit en Reino Unido y la elección de Donald Trump en Estados Unidos, los mercados están preocupados por el futuro de Italia en la unión monetaria de Europa, ya que una derrota para el primer ministro, Matteo Renzi, este domingo 4 de diciembre, significaría un golpe a la frágil estabilidad política de la nación, así como a su economía.

Y es que como los mercados han hecho predicciones muy desacertadas en el plano político este año, con el desempeño deficiente de los bancos italianos y la deuda oficial de Italia, los inversionistas creen en las encuestas que indican que el país va a rechazar las reformas constitucionales planteadas por Renzi. Si eso ocurriese, el gobierno podría caer, se dispararía la volatilidad de los mercados y los planes de Monte Paschi y Unicredit quedarían desajustados.

Pero ¿y si el resultado fuese un sorpresivo “sí”? Analistas de Exane citados por Bloomberg consideran que el rebote del mercado sería mucho más pronunciado que cualquier corrección bajista sobre el “no” esperado. Un repunte facilitaría una rápida colocación de acciones para Monte Paschi. Unicredit podría anunciar una captación de fondos para comienzos del próximo año, tal como lo hizo a fines de 2011.

A su vez, estas operaciones reabrirían el mercado para nuevas acciones de los bancos, lo que sería sobre todo positivo para Deutsche Bank. Su máximo responsable, John Cryan, al parecer quiere avanzar todo lo posible con la restructuración de la entidad crediticia descapitalizada antes de pedir ayuda a los accionistas, señaló Bloomberg, subrayando que el éxito en las recapitalizaciones de pares italianos mejorarían ciertamente los ánimos.

Eventual renuncia

En el plano político el principal motivo de preocupación es que Renzi mismo podría tener que presentar su renuncia, lo que se podría traducir en elecciones anticipadas y en un aumento al respaldo del partido populista Movimiento Cinco Estrellas. Así, algunos inversionistas ya están vaticinando el fin de la Unión Europea, sin siquiera mencionar lo que pueda suceder con la moneda única. “Creemos que la Unión Europea se terminará y que Italia saldrá del euro”, dijo a Bloomberg el gestor de SEI Investments, Jim Smigiel.

No obstante, los miedos de algunos son percibidos por otros como sobre dimensionados ya que una salida del euro necesitaría tiempo y negociaciones complejas, como ha sido el caso con la solicitud de parte de Londres para invocar el Artículo 50 para dejar la Unión Europea.

Ambas visiones son válidas. Una columna de Bloomberg lo sintetizó en que el referendo italiano de fin de semana sellará un año espantoso para la emisión de acciones de bancos europeos o finalizará 2016 con un festejo inesperado. Los bancos obtuvieron apenas 5.100 millones de euros (US$5.400 millones) con la venta de nuevas acciones en bolsas europeas en lo que va de este año. Hubo sólo una emisión superior a 1.000 millones de euros, dejando de lado la venta de CaixaBank, en septiembre, de 1.300 millones de euros de acciones del tesoro ya existentes.

Todo esto se suma a que dos bancos italianos necesitan lograr casi el doble del nivel de emisión reducido de este año. Banca Monte dei Paschi de Siena deben encontrar la parte que sea de los 5.000 millones de euros que no se entregue en el canje de deuda por capital esta semana, la cual debería ser de 4.000 millones de euros. Asimismo, analistas piensan que Unicredit requiere al menos 7.000 millones de euros de capital fresco.

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