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Los principales cambios para el mercado, tras la aprobación de la Comisión de Mercado Financiero

logotipo de Pulso Pulso 05-12-2016 Maximiliano Villena

¿Qué rol cumplirá la Comisión de Mercado Financiero (CMF)?

El proyecto busca mantener la estructura de silos que hasta hoy configura el esquema regulatorio chileno, pero incorporando un cuerpo colegiado en lo alto de su organización. Así, la figura del Superintendente a cargo de cada entidad desaparece, dando paso a una comisión. La asesora de Mercado de Capitales del Ministerio de Hacienda, Bernardita Piedrabuna, señala que la CMF será el organismo encargado de fiscalizar, sancionar y regular el mercado financiero. Es un servicio público descentralizado cuya conducción le corresponde a un Consejo de cinco miembros. En esta primera etapa, la CMF se ocupará de supervisar el mercado de Valores y Seguros, y reemplazará a la SVS en todas sus funciones. Posteriormente, y mediante otras reformas legales, la idea es ir incorporando escalonadamente la supervisión de los demás sectores del mercado financiero, tales como Bancos y Pensiones, eventualmente.

¿Cuándo parta la CMF, seguirá existiendo un Superintendente de Valores y Seguros y los intendentes respectivos?

La figura del Superintendente desaparece, ya que la entidad encargada de la conducción de la CMF será un Consejo, compuesto por cinco miembros de destacada trayectoria profesional y académica en el mercado financiero. El Consejo estará encargado fundamentalmente de las funciones de regulación y sanción, así como del establecimiento de las políticas generales de funcionamiento de la Comisión. La CMF, a través de su Presidente, tendrá libertad para determinar su organización interna y establecer las funciones que le corresponderá realizar a cada unidad. De esta forma, será la propia Comisión la que tome la decisión de mantener a los actuales intendencias o reorganizar la estructura de la institución.

¿Cómo será el proceso normativo?

Para efectos de dictar o modificar normas sobre las materias que le corresponde supervisar, la CMF deberá conducir un estudio de impacto regulatorio, que incluya los fundamentos que justifiquen la intervención regulatoria, la definición del problema que se pretende abordar, la evaluación del impacto que causará la normativa en el mercado y los estudios o informes en que se apoye. 

Dicha normativa deberá, además, ser puesta en consulta pública en la página web de la CMF por el tiempo necesario para que los interesados puedan formular observaciones a la misma.

¿Cómo será el proceso sancionatorio en Valores y Seguros?

© PULSO

El Fiscal deberá conducir las investigaciones. Si verificara la existencia de una infracción, deberá levantar cargos y conducir un procedimiento sancionatorio de acuerdo a lo dispuesto en la ley. Sin embargo, será el Consejo el que decida en base al expediente del procedimiento, si procede o no la sanción. Piedrabuena explica que el procedimiento administrativo sancionatorio descrito en la ley establece claramente todas las oportunidades que tendrán los interesados en el procedimiento para participar y hacer valer sus derechos, así como la posibilidad de presentar pruebas. Asimismo, se contempla la posibilidad de hacer alegaciones directamente ante el Consejo de la CMF, previo a la decisión final del asunto. Adicionalmente, se establece un nuevo régimen de recursos, que permite recurrir directamente ante la Corte de Apelaciones de Santiago por las resoluciones que emita la CMF. Al proyecto inicial, Hacienda le realizó una serie de indicaciones relativas a los parámetros de las sanciones. Esto, tras lo ocurrido con la decisión del Tribunal Constitucional de rebajar la multa a uno de los involucrados en el caso Cascada.

¿Cuál será el rol del fiscal  de la CMF?

El Fiscal de la CMF, explica la asesora de Hacienda, será un funcionario a cargo de la Unidad de Investigación, encargada de conducir las investigaciones para comprobar las infracciones a la normativa cuya supervigilancia corresponda a la Comisión, y conducir los procedimientos sancionatorios de acuerdo a lo dispuesto en la ley.  El Fiscal será elegido mediante el sistema de Alta Dirección Pública, estará en su cargo por un período de seis años y estará sujeto a las mismas inhabilidades, incompatibilidades, régimen de conflictos de interés  y causales de cesación que los miembros del Consejo.

¿Habrá una etapa de transición? ¿Qué pasa con la SVS en el intertanto?

Según Piedrabuena, la ley contempla un plazo máximo de 18 meses para la implementación de la CMF, con el objeto de contar con el tiempo suficiente para el nombramiento de las nuevas autoridades y la dictación de los DFL que materializan el traspaso del personal, entre otras actividades. En el intertanto, la SVS seguirá funcionando con normalidad, hasta el momento en que se haga efectivo el traspaso.

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