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Los seis mayores riesgos que advierte el BC para el mercado financiero chileno

logotipo de Pulso Pulso 20-12-2016 Mariana Marusic

No hay grandes cambios en el panorama de riesgos, pero el menor dinamismo de la economía ha generado una disminución gradual en la fortaleza financiera de los agentes locales durante los últimos años. Con esas palabras el Banco Central (BC) resumió los resultados del Informe de Estabilidad Financiera (IEF) que ayer presentó ante la Comisión de Hacienda del Senado, donde advierte que son seis los principales riesgos internos que amenazan al mercado financiero local.

La menor fortaleza financiera debido a un bajo crecimiento

El informe destaca que el endeudamiento de las empresas no bancarias disminuyó durante 2016, pero se mantuvo alto para parámetros históricos: alcanzó el 119% del PIB. En esa línea, el ente emisor dice que en un escenario económico más adverso -en el que las empresas disminuyan los ingresos-, podría reducir la capacidad de pago de las compañías. Esto acentuaría el deterioro de la cartera de créditos comerciales, al incrementarse la proporción de firmas que migra desde la categoría subestándar a incumplimiento, según se lee en el documento publicado ayer. 

Capacidad de pago de hogares

El IEF indica que el endeudamiento agregado de los hogares sigue subiendo, apoyado en la mayor contribución de los créditos hipotecarios. Adicionalmente, parte de la estabilidad observada en la carga financiera agregada -comenta- se habría dado por las bajas tasas de interés que se registraron a septiembre. La morosidad en créditos hipotecarios y de consumo, en tanto, no anotó cambios importantes respecto al semestre anterior y se mantuvo en niveles acotados. No obstante, el BC señala que “un deterioro del mercado laboral podría dificultar la capacidad de pago de los hogares”. Esto, teniendo en cuenta que hasta ahora los índices de incumplimiento han sido consistentes con la dinámica del mercado laboral, donde la tasa de desempleo se ha mantenido relativamente estable pese a la menor actividad económica.

Un cambio en el costo de financiamiento por una eventual alza de tasas

El Central destaca que aunque el mercado de capitales continúa teniendo un bajo costo de financiamiento y una fuerte demanda de institucionales por renta fija local, sigue existiendo la amenaza de que las tasas largas locales se contagien con el alza de las tasas largas extranjeras. “Esto afectaría particularmente a bancos que requieran renovar este tipo de pasivos en el corto plazo”, puntualiza el documento. 

Los efectos que produciría una mayor desinversión por parte de los FFMM y fondos de pensiones

Uno de los puntos que sobresale en el IEF, es el de las migraciones de los fondos de pensiones hacia activos de renta fija local. El informe señala que en este último semestre los institucionales han conseguido su mayor posicionamiento en este instrumento desde el 2008, ocupando el 51% del total del portafolio. Además, el BC reconoce que las migraciones que se han producido en los fondos de pensiones “ha sido un reflejo de la masiva respuesta de afiliados a los llamados a cambiarse hacia fondos más conservadores”, haciendo así alusión a los movimientos que piden un cambio en el sistema de pensiones. 

Otro riesgo adicional que podrían provocar los fondos viene por el lado de los retiros. De haber más fugas, podrían producirse “impactos en el mercado monetario afectando a los bancos que tienen mayor dependencia de fondeo mayorista”, advierte el informe.

Las tasas de desistimiento en el sector inmobiliario

Las cifras de este ítem no aumentaron, pero siguen constituyendo un riesgo, señala el ente emisor. Según argumenta, los desistimientos podrían subir ante un deterioro del mercado laboral, o por un endurecimiento de las condiciones de crédito, ya que parte importante de los proyectos que firmaron promesas en 2015 serán entregados recién a fines de este año y comienzos de 2017. Además, destaca que también podría influir el aumento en el pie exigido por los bancos para acceder a un crédito hipotecario.

La necesidad de avanzar hacia Basilea III

El BC también aprovechó la instancia para advertir que es necesario avanzar hacia estos requerimientos de capital. “Es importante dar curso a iniciativas legislativas que contribuyan a fortalecer la capitalización de la banca, en línea con los esfuerzos que han realizado otros países para converger a los requerimientos de Basilea”.

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