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Morgan Stanley prevé positivo escenario para SQM en disputa con Corfo

logotipo de Pulso Pulso 29-09-2016

La noticia de que la china Tianqi ingresará a la propiedad de SQM al comprar un 2% de los ADR trajo buenas noticias para la minera no metálica. 

Tras el anuncio de la operación, los bancos de inversión hicieron sus análisis y Morgan Stanley fue el primero en reaccionar a nivel internacional: “La movida de Tianqi reduce la relación entre el riesgo y el retorno para SQM - se trata de otro paso para disminuir la probabilidad para los escenarios extremos de SQM- incluido el escenario más optimista (cambio de control) y el más negativo (perder Atacama)”, asegura el banco de inversión en su último reporte sobre la empresa controlada por Julio Ponce Lerou. De todas formas, destaca que ni SQM ni Tianqi han confirmado la compra.

En el documento, además, el analista Javier Martínez aumenta el precio objetivo para los ADR de la empresa hasta US$28,4, desde los US$26 previos, cifra que le otorga un espacio de crecimiento de 4% a los títulos desde su cierre de ayer (US$27,1). En este contexto, el banco sugiere mantener los títulos en el portafolio. 

En el escenario base para la minera no metálica que prevé Morgan Stanley, el arbitraje de la empresa con Corfo, se resolvería de manera positiva para SQM. Sin embargo, la resolución llegaría en 2018, considerando las elecciones presidenciales de 2017.

Respecto a un posible cambio en el control de la empresa, Morgan Stanley lo ve como factible sólo si Ponce pierde la disputa con el Gobierno. “Nuestra tesis continúa siendo que el plan ‘A’ del señor Ponce es mantener el control y la alternativa de una enajenación sólo se utilizará en el caso de un resultado negativo del arbitraje”, agrega el reporte.

Otro factor a considerar en la minera es que su valor se encuentra sujeta a los ciclos de commodities. “Creemos que el ciclo de ingresos de SQM está tocando fondo y existen probabilidades de que mejore desde 2018”, puntualiza.

El escenario más optimista, en tanto, considera una rápida resolución a la disputa con Corfo y una renovación del contrato que permita aumentar la producción del litio. En la vereda de enfrente, la cancelación del contrato en 2018 sería el peor de los escenarios, obligando a SQM a comprar litio y potasio a precio de mercado (ver gráfico).

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