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Regulador de pensiones alerta sobre reforma: "Tenemos que hacer los cambios ahora"

logotipo de Pulso Pulso 28-10-2016 Cecilia Arroyo

“Estamos llegando a un punto de no retorno. Tenemos que hacer los cambios ahora, si esto no se hace ahora, en uno o dos años estaremos peor”. Las palabras del superintendente de Pensiones, Osvaldo Macías, al cierre del encuentro organizado por la Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones (FIAP), dieron un vuelco al encuentro en que el foco había estado centrado en la mejora a las rentabilidades y - por esa vía - de las pensiones, a través de la recientemente aprobada ampliación del límite de inversión en activos alternativos. 

El llamado del superintendente fue más allá. “Todos tenemos que deponer las actitudes extremas y pensar que el objetivo final es subir las pensiones de nuestros compatriotas y ese es un desafío del que nadie se puede restar. Si yo me siento en una mesa a negociar y digo que no cedo nada porque creo que soy el que tengo la razón y el del lado dice lo mismo, obviamente no llegaremos a ninguna parte. Por lo tanto, ese es el llamado que hacemos hoy día y creemos que están dadas todas las condiciones para hacer una buena reforma”, precisó. 

Las palabras de Macías cobran relevancia en medio del actual panorama, sin acuerdos políticos ni técnicos con respecto, por ejemplo, a uno de los temas clave del anuncio de la Presidenta Michelle Bachelet en agosto pasado: el destino del 5% de cotizaciones adicionales con cargo al empleador. Para cuando Macías se refirió al debate previsional, gran parte de los asistentes se había ido, quedado sólo algunos representantes del sector como el presidente de la Asociación de AFP, Rodrigo Pérez, y Guillermo Arthur, presidente de la FIAP. En su presentación Pérez -en línea con el discurso del sector desde el llamado al diálogo por una reforma al sistema- insistió en la importancia de evaluar las medidas, ya que algunas podrían ir en contra de la mejora a las pensiones.

Activos alternativos

Horas antes del cierre de Macías, los panelistas invitados al encuentro se refirieron en extenso a las ventajas y riesgos de la inversión en activos alternativos. Y las advertencias no tardaron. El gerente de inversiones de Habitat, Alejandro Bezanilla, afirmó que la nueva ley de productividad -que amplia a hasta 15% la posibilidad de tomar posiciones en activos de capital privado- y proyectos de infraestructura, corre el riesgo de “volverse letra muerta”, si no se regulan bien las comisiones. Ello en referencia a la propuesta de reforma al sistema anunciada por el Gobierno, según la cual se acabarían las comisiones por administración, más conocidas como “comisiones ocultas”. Este costo, que se cobra del saldo total acumulado, si se traspasara a las AFP comprometería cerca del 77% de las utilidades de la industria, lo que “pone en riesgo la operatividad de las administradoras”, según Pérez. Sin embargo, el regulador previsional aclaró que las medidas anunciadas en agosto son un “rayado de cancha” y no una imposición. “Si hablamos de comisiones ocultas es porque necesitamos más transparencia, entonces hay que sacar una buena regulación (...) hasta el momento no se ha tomado ninguna decisión”. 

La ex superintendenta de pensiones, Solange Berstein, destacó el análisis de estos activos en un escenario de bajas tasas de interés, altas expectativas de vida y bajas tasas contributivas, que afectan negativamente a las pensiones. Sin embargo, puso énfasis la importancia de evaluar los altos costos que tienen, las formas de valoración y la tolerancia al riesgo de los supervisores, cuando las industrias invierten en este tipo de instrumentos.

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