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Renta fija emergente continuaría siendo atractiva ante un escenario de alza de tasas de la Fed

logotipo de Pulso Pulso 16-09-2016

La reunión de política monetaria que sostendrá la Reserva Federal la próxima semana ha tenido atento a todo el mercado y las apuestas en torno al tono de su mensaje abundan. En años anteriores la situación ha sido similar. En Credicorp Capital analizaron el efecto en cuatro tipos de activos emergentes -renta fija, variable, commodities y monedas- de las reuniones de la Fed y de otros eventos de interés, es decir, hechos que produjeron variaciones de al menos cinco puntos en las probabilidades de alza de tasa. Tanto en un escenario más hawkish como dovish, la renta fija emergente seguiría atractiva, pese a la volatilidad frente a estos eventos. 

Según estadísticas de Bloomberg recogidas por Credicorp, la probabilidad de alza de tasa a final de año es cercana a 60%. Según cálculos del área de estrategia de inversiones de la entidad, la renta fija emergente es menos sensible que la renta variable emergente ante un escenario en el que la Fed se muestre más restrictiva o hawkish (ver gráfico). “Además, bajo el escenario actual, la renta fija, que es dependiente de la solvencia de los países, se ve más atractiva que la renta variable emergente que es más dependiente del crecimiento de los países, factor que se encuentra debilitado”, agrega Manuel Álvarez, de Credicorp. En cambio, si la Fed entrega un mensaje más expansivo -y disminuyen las probabilidades de alza- la renta fija tendría un retorno positivo durante una ventana de tiempo de dos semanas antes y dos semanas después del evento. Esto, debido a que el activo seguiría beneficiándose de la búsqueda de mayores retornos de parte de los inversionistas.

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