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Retail resiste retraso de temporada de invierno

logotipo de La Tercera La Tercera 10-08-2015
© La Tercera

Las lluvias de los últimos días no fueron suficientes para revertir el retraso de la temporada de invierno en el retail. Altas temperaturas en las semanas previas y tiendas por departamento acomodando sus stocks de otoño-invierno para más adelante, han marcado el desempeño de esa industria en los últimos meses.

Sin embargo, el reacomodo de inventarios y el atraso en el cambio de temporada no serán suficientes para impactar negativamente el desempeño del rubro. Analistas del sector estiman que sólo afectará marginalmente los resultados de estas empresas.

¿La razón? Explican que el segundo trimestre, resultados que se reportarán esta semana, nunca ha sido un período particularmente bueno para ese negocio, por lo que un bajo desempeño no sería tan gravitante para el resultado global. Juan José Ayestarán, analista de retail y consumo de Security, señala que entre abril y junio de cada año los ingresos de este tipo de compañías son de alrededor del 20% de todo lo que obtienen en el año.

Explica, además, que la moderación de la actividad económica en la región ha tenido como consecuencia el mal desempeño del consumo privado, que se expandiría en torno a 1,5% este año y el próximo en el caso de Chile. En este contexto, Ayestarán precisa que “las compañías previeron parte de este escenario, posicionándose cortas en inventarios desde hace varios trimestres. Así, han buscado proteger sus márgenes operacionales, disminuyendo las actividades promocionales”.

En EuroAmerica coinciden. “Las compañías están mucho más preparadas, han ajustado sus inventarios y realizado una compra conservadora”, dice el analista Claudio Ormazabal. Menciona otro factor que afecta los resultados, además del débil consumo y el retraso de la temporada: la alta base de comparación del período, pues el año pasado tuvo el efecto de la Copa Mundial de Fútbol.

“El año pasado se vendieron muchos televisores y aparatos electrónicos, que obviamente son más caros (…) Este año se vende más vestuario. Hay un cambio en el mix de productos, entonces ese efecto hace que las ventas en comparación a ese período sean menores”, indica el analista.

En Credicorp Capital también esperan ventas de locales equivalentes, o Same Store Sale (SSS), “especialmente en Chile y Perú, por mayores temperaturas que afectaron las ventas de la colección de invierno, siendo Forus la más afectada”, dice Carolina Ratto, asociada senior de Research. No obstante, aclara que “las compañías comentaron que han podido mantener márgenes brutos, debido a un control de inventarios y al no ser tan agresivas en prácticas promocionales”.

Resultados esperados

En Security estiman que en el segundo trimestre el Ebitda (ganancias antes de impuesto y otros) del retail crecerá 22,1% en relación al mismo período de 2014. Pero, agregan, lo anterior estaría fuertemente influenciado por el impacto de la venta del 51% del negocio de tarjetas de Cencosud a Scotiabank, que significaría en torno a $ 60.000 millones para la compañía. “Al excluir este efecto, estimamos que la expansión sería de 8%”, precisan.

En Credicorp Capital, por su parte, prevén un alza de 11,6% en pesos chilenos para el Ebitda. También precisan que también precisan que dicho desempeño está influenciado por la ganancia extraordinaria que registró Cencosud. “Sacando a Cencosud de la muestra, esperamos un crecimiento de Ebitda del 3,9% en pesos chilenos, lo que significa un resultado regular”, dice Ratto.

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