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Sergio Lehmann: "La cautela est� predominando en el BC para la pol�tica monetaria"

logotipo de Pulso Pulso 18-11-2016 Carlos Alonso

¿Cómo analiza el mensaje que entregó el Banco Central?

-La cautela está predominando en el Banco Central sobre la política monetaria. Es decir, a pesar de la rápida disminución de la inflación, y que lo explicita en el comunicado, el BC prefiere mantener el sesgo, por el cambio de las condiciones financieras externas y el alza de las tasas de largo plazo. 

Es decir, ¿si no hubiese ganado Trump en EEUU, el Banco Central hubiera cambiado el sesgo considerando las menores presiones inflacionarias?

-Efectivamente, lo que hubiera pasado era un cambio de sesgo de neutral a expansivo para luego haber concretado un recorte de la tasa de interés en diciembre o enero. Por ello, lo que el BC está haciendo es esperar a que decante la situación de incertidumbre.

Ahora bien, ¿cuál es su escenario base para la política monetaria?

-Nuestro escenario base considera un recorte de la TPM durante el primero trimestre del próximo año. 

Algunos expertos han señalado que existe la posibilidad de que la Fed suba su tasa más rápido de lo que se espera, ¿cuál es su visión?

-Está bastante internalizado que la Fed va a subir la tasa de interés en diciembre y dos adicionales en 2017. Lo clave es saber cuál será el tono que entregará en diciembre y con ello determinar la velocidad en que lo hará. Sin embargo, el escenario más probable es que la Fed suba su tasa en dos oportunidades en 2017. 

¿Pero ve riesgos de más de dos incrementos?

-Uno de los riesgos que se percibe a nivel internacional es que la inflación en EEUU sea mayor y por lo tanto, el ritmo de normalización de la tasa de interés por parte de la Fed sea también mayor. Hoy día esa opción tiene una probabilidad importante de ocurrencia, pero la implementación de plan fiscal demorará en el tiempo, por lo tanto, hoy día el escenario base es de dos alzas de la tasa de interés por parte de la Fed.

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