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Tras bajo Imacec crece opción de que BC recorte la TPM antes de fin de año

logotipo de Pulso Pulso 08-11-2016 Carlos Alonso

La economía no logra tomar fuerza, pese a las “señales primaverales” que auguraba el ministro de Hacienda, Rodrigo Valdés, en agosto, ya que ahora tras conocer el Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) de septiembre, que creció 1,4% en 12 meses, se volvieron a enfriar los ánimos de una recuperación más acelerada. 

Con esta cifra, la economía acumula un crecimiento de 1,7% entre enero y septiembre, mientras que el tercer trimestre terminó con un crecimiento preliminar de 1,4%, por debajo del 1,5% que anotó el segundo cuarto y del 2,2% que primer trimestre. Para octubre, las proyecciones fluctúan entre 1% y 2,3%. Así las cosas, las perspectivas para el año se mantienen entre 1,7% a 1,8%. 

De acuerdo al Banco Central (BC) en el mes la serie desestacionalizada aumentó 0,2% respecto del mes precedente, y creció 1,3% en doce meses. El mes registró la misma cantidad de días hábiles que septiembre de 2015. 

El Imacec minero, en tanto, cayó 3,6%, mientras que el Imacec no minero avanzó 1,9%. Este último se vio incidido por el incremento de los servicios, lo que fue parcialmente compensado por la caída de la industria manufacturera y el bajo dinamismo del comercio mayorista.

Felipe Bravo, economista jefe de Banco Santander, sostuvo que “fue una cifra bajo lo esperado por el mercado, pero no debe causar extrañeza, puesto que teníamos situaciones particulares que alteraban la base de comparación, especialmente en minería y en el resto de los sectores como el comercio”. Francisco Klapp, economista de Libertad y Desarrollo (LyD) sostuvo que si bien la cifra “está por debajo de lo que se proyectaba tampoco es algo demasiado sorprendente con las estimaciones que hemos tenido para el año de 1,7%”.

¿Se adelantó el recorte de la TPM?

Si bien hasta antes de conocer la cifra de Imacec de septiembre, se esperaba que el recorte de la tasa de interés se concretara durante el primer trimestre del próximo año, ahora el escenario se adelantó, ya que crece la opción de que se materialice la baja de la TPM antes de fin de año. Felipe Alarcón, economista de Euroamerica afirmó que “si IPC octubre que se pública mañana (hoy) registra una variación entre 0,3% a 0,4%, crece la opción para que el BC cambie de sesgo neutral a uno expansivo en la reunión de noviembre, para materializar la baja en diciembre o bien a más tardar enero de 2017”. Desde BBVA añadieron que “si la inflación de octubre es de 0,3% vendría un cambio de sesgo en la reunión de este mes, y un primer recorte en diciembre”. Felipe Ruiz, economista de BCI Estudios añadió que tras el bajo IPC de septiembre se ha ido consolidado la posibilidad de un recorte de TPM. Sin embargo, no esperamos un ajuste monetario antes del primer trimestre de 2017”. 

Benjamin Sierra, economista jefe de Scotiabank, aseveró que “este resultado bajo deja más proclive a la autoridad a un recorte, pero una cifra puntual debe ser analizada en su propia trayectoria y en el conjunto de otros datos, especialmente los relacionados con la evolución inflacionaria y cambiaria”. Por ello, acotó que “no me parece que vayan a cambiar la tasa en noviembre, aunque la discusión y el comunicado deberán considerarlo incluso más que en octubre”. Cecilia Cifuentes, académica de la Universidad de Los Andes subrayó que “no hay que tomar decisiones apresuradas con respecto a la tasa de interés ya que sigue siendo expansiva”. Para Bravo esta expansión va en línea con el escenario del IPoM, por lo que “no prevemos un ajuste a la TPM durante este año”.

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