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15 ideas del Banco de España sobre el futuro de nuestro país

Bolsamanía Bolsamanía 18/02/2016 Bolsamanía

Los mensajes más importantes del discurso del Gobernador del Banco de España, Luis María Linde:

1. Conjunción inusual en estos momentos de un crecimiento robusto, creación de empleo y superávit por cuenta corriente.

2. Factores también excepcionales soportan este escenario: tipos de interés bajos, caída de los precios del crudo y la depreciación del Euro.

3. Pero estos factores también están presentes en el resto de las economías de la zona, sin que ello se haya traducido en un elevado crecimiento.

4. La diferencia responde a la corrección de desequilibrios en la economía española y reformas estructurales emprendidas.

5. La evolución relativa de precios frente a nuestros socios comerciales muestra que la economía española sigue ganando competitividad.

6. Favorable evolución del mercado de trabajo con ritmo de creación de empleo del 3,2% en enero, resultado de la mayor flexibilidad del mercado de trabajo y moderación salarial.

7. El fuerte ajuste del déficit por cuenta corriente (del déficit de 10% del PIB al principio de la Crisis hasta el superávit estimado del 1% el año pasado) ha sido el resultado de un fuerte aumento de las exportaciones por encima del propio crecimiento del mercado. De nuevo, mejora de la competitividad y la propia internacionalización de las empresas españolas han sido los argumentos detrás de la corrección del desequilibrio exterior.

8. El desapalancamiento del sector privado ha sido evidente: en septiembre el ratio de deuda empresarial era del 88% y para las familias del 69 %, 30% y 16% más bajo que los niveles de 2010. El gap con la media europea es ahora de 10 puntos para la deuda empresarial y entre 20/10 para las familias.

© Proporcionado por Bolsamanía

9. Por lo que respecta a la deuda pública, se espera que se estabilice su ratio en términos de producto en 2015.

10. ¿Reformas? Se han implementado en los últimos años con un triple objetivo: 1. Mejorar la flexibilidad y competitividad de la economía; 2. Dirigir los ajustes. Las más importantes son la reforma del mercado de trabajo, disciplina fiscal y del sistema de pensiones.

12. La reforma del mercado de trabajo se enfocó en cuatro factores: mayor flexibilidad empresarial, reducción de costes y procesos, al mismo tiempo que aumentaba el abanico en la contratación.

13. Fuerte reducción del déficit estructural desde niveles del 5% en 2010 hasta un superávit estimado del 0,6% en 2015; la reforma de la Constitución, la ley de Estabilidad y Sostenibilidad financiera y la creación de la Autoridad de Independencia Fiscal.

14. La reforma del Sistema de pensiones se ha enfocado en absorber los desajustes económicos y por el gradual envejecimiento de la población.

15. La reforma del Sistema Financiero ha llevado a unos niveles de solvencia por encima de los mínimos requeridos, con ajustes en tamaño y capacidad del sector, saneamiento de balances y recapitalización.

¿Riesgos?

- La debilidad del escenario internacional: economías emergentes, crudo y decoupling en políticas monetaria.

- La incertidumbre política, aunque por el momento su impacto ha sido limitado.

José Luis Martínez Campuzano

Estratega de Citi en España

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