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Análisis | Descubra si es caro o barato el precio que ha pagado Microsoft por LinkedIn

Bolsamanía Bolsamanía 14/06/2016 Bolsamanía

¿Ha pagado demasiado Microsoft para comprar LinkedIn por 26.200 millones de dólares? Recordamos que el gigante tecnológico acaba de confirmar que pagará 196 dólares en efectivo por cada acción de la red social de contactos profesionales. Esto supone una prima del 49,5% sobre el cierre del viernes, aunque recordamos que los títulos habían bajado un 42% en 2016 hasta el viernes pasado.

El pasado jueves, Mark Mahaney, analista especializado en tecnología de RBC Capital Markets, elevaba su consejo sobre el valor hasta comprar (sobreponderar) desde mantener, con un precio objetivo de 160 dólares en un periodo de 12 meses, por lo que a primera vista Microsoft no ha pagado un precio demasiado elevado por la empresa.

Este experto señalaba que “el valor se ha comportado en torno a un 40% por debajo del mercado. A un múltiplo EBITDA de 13 veces parece razonable si pensamos que hay potencial alcista para el valor”. Según sus valoraciones, LinkedIn cuenta con buenos ratios de captación de usuarios y, aún más importante, de satisfación de los mismos en el uso que realizan de sus servicios. Además, se sitúa por encima de sus competidores en la satisfacción de sus clientes. Este experto también destacó las nuevas actualizaciones que ha presentado LinkedIn recientemente, que hacen prever una mejora de sus resultados.

Las acciones de LinkedIn cerraron este viernes en 131,08 dólares y se disparan un 48% en la preapertura de Wall Street, hasta 194,31 dólares. Sus títulos han oscilado en el último año entre un mínimo de 98,25 dólares y un máximo de 258,39 dólares. Su capitalización bursátil hasta este viernes se situaba en 17.500 millones de dólares.

Ivan Feinseth, de Tigress Financial Partners, ha comentado en CNBC que "es una buena operación", porque "LinkedIn es una gran plataforma social. Es una gran manera (para LinkedIn) de conectar con el mundo empresarial y para Microsoft de conectar con las plataformas sociales. Tienen efectivo y es un paso en la buena dirección".

Microsoft compra LinkedIn por 26.200 millones de dólares

LA VALORACIÓN MEDIA DE LOS ANALISTAS: 175 DÓLARES

La valoración media de los analistas, según datos de Nasdaq.com, ascendía hasta este lunes a 175 dólares por título, por lo que tampoco está demasiado lejos de los 196 dólares pagados por Microsoft. La empresa debutó en bolsa en mayo de 2011 a 45 dólares y dobló su valoración en su primer día en el mercado, en el que fue el mayor debut en bolsa de una empresa de Internet desde Google, en 2004, según recuerda The Wall Street Journal.

Sus acciones marcaron un máximo histórico en 270 dólares en febrero de 2015, pero desde entonces habían perdido más de la mitad de su valor, sobre todo después de las débiles previsiones anticipadas por la empresa en el mes de febrero y pese a las mejoradas estimaciones publicadas en abril. El CEO de la red social, Jeff Weiner, señaló en febrero que “la estrategia en 2016 se centrará cada vez más en un conjunto reducido de valor, con iniciativas de alto impacto para fortalecer e impulsar el apalancamiento a través de toda nuestra cartera de negocios. El plan de trabajo apoyará un mayor énfasis en la simplicidad, la priorización del ROI (retorno sobre inversión) y el impacto final de la inversión”.

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La firma Qatalyst ha confirmado que está actuando como asesor financiero de LinkedIn y que la oferta de Microsoft representa una prima del 52% sobre el precio medio durante los últimos 30 días y del 61% sobre el precio medio de los últimos 60 días. Además, la oferta de 196 dólares representa un múltiplo de 7 veces sus ingresos y de 25,9 veces el EBITDA sobre las estimaciones del mercado para 2016.

Qatalyst añade que esta operación representa "la mayor venta de una compañía de consumo de Internet en la historia, la mayor venta de una empresa de software/cloud computing en la historia y la tercera mayor venta de una empresa tecnológica desde 2001, además de la mayor compra en la historia de Microsoft".

LA VALORACIÓN DE LOS EXPERTOS DE ACCENDO MARKETS

Augustin Eden, experto de Accendo Markets, comenta que "las acciones de Microsoft han sido suspendidas (caen un 4% en la preapertura de Wall Street), debido a que la reacción tradicional de este tipo de anuncios es una salida de inversores de la empresa compradora".

"Este acuerdo supone un agujero de 26.000 millones de dólares para las finanzas de Microsoft, así que la salida de inversores puede ser de proporciones bíblicas. Sin embargo, el atractivo para los fondos de inversión puede ser la comisión de arbitraje, lo que puede tener un impacto en ambas compañías. Con una prima cercana al 50%, puede ser el trading de pares de la década", añade este experto

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