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Credit Suisse ve positiva la fusión entre Bankia y BMN

Logotipo de Bolsamanía Bolsamanía 29/09/2016 Marco Collado

Tras el anuncio sobre el proceso de integración entre Bankia y Banco Mare Nostrum (BMN), el banco suizo Credit Suisse ha analizado la operación y cree que sería beneficiosa para ambas entidades.

El Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB) anunció este miércoles que se han puesto en marcha "las medidas necesarias para analizar la reordenación de sus entidades de crédito participadas, mediante la fusión Bankia y Banco Mare Nostrum explorando, al mismo tiempo, otras posibles alternativas". Las acciones de Bankia cotizan este jueves con subidas del 1,5% en 0,71 euros, aunque en lo que va de año se dejan un 33%.

© Proporcionado por Bolsamanía

FUSIÓN ESTRATÉGICA

El banco suizo cree que la fusión será beneficiosa para ambas partes y para ello destaca dos factores determinantes. El primero es el geográfico. Con BMN centrando la mayor parte de su negocio en Granada, Murcia y Baleares, donde poseen el 71% de sus sucursales, su negocio se complementaría con el de Bankia, que solo tienen un 2% de sus oficinas en estas zonas. El segundo es el factor costes. Ambas entidades necesitan reducir sus gastos, y las sinergias que pueden surgir de la fusión facilitarían este proceso.

A pesar de la situación en la que se encuentra el sector bancario, donde los tipos de interés negativos están mermando considerablemente sus resultados, Credit Suisse ve potencial en las acciones de Bankia. Los suizos mantienen su recomendación de compra con un precio objetivo de 0,85 euros por acción.

LOS TIPOS DE INTERÉS NEGATIVOS SIGUEN CASTIGANDO A LA BANCA

Si el acuerdo se realiza al precio adecuado - para Credit Suisse menos de la mitad del precio del valor tangible en libros (PTBV) - la firma de inversión espera que el banco sea capaz de hacer frente a los al menos 300 millones de euros comprometidos en dividendos. Sus estimaciones asumen que, en el caso más conservador, BMN aportaría entre 50 y 60 millones de euros a los resultados.

La variable más castigada en las estimaciones para los próximos años es el margen de intereses. Los tipos de interés negativos están ajustando los resultados de las entidades bancarias. Mientras en 2015 los ingresos procedentes de esta vía fueron de 2.740 millones de euros, en 2016 creen que no pasarán de 2.205 millones (-19,5%). Esto va a impactar directamente en los resultados del banco, que esperan que caigan un 23% este año, aunque prevén una pequeña recuperación gradual en los próximos dos años.

RATING S&P

La agencia de calificación Standard & Poor's ha señalado que el rating de Bankia (BB+) y de su matriz BFA (BB-) no se verán inmediatamente afectadas por el anuncio del miércoles del Frob. La agencia explica que el estudio del Frob se encuentra todavía en su fase inicial por lo que no esperan que tenga un impacto inmediato en "nuestras calificaciones".

De esta manera, apunta que si la fusión se anuncia, se evaluará el negocio, el impacto financiero y la solvencia del grupo. Además, matizan que sólo un comité de calificación puede calificar "y este informa no hace construir una acción de calificación".

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