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Focus | La Reserva Federal de EEUU no subirá los tipos de interés el próximo 15 de junio

Bolsamanía Bolsamanía 06/06/2016 César Vidal

Miércoles, 15 de junio, 20:00 hora española. Los mercados financieros mundiales aguardan con expectación ese momento, ya que a esa hora la Reserva Federal de Estados Unidos publicará su comunicado sobre política monetaria. Y la pregunta que inversores y analistas se hacen es la siguiente: ¿Subirá los tipos de interés la Fed?

Si nos fijamos en los futuros sobre los fondos federales de CME Group, la posibilidad de una subida de tipos en junio es casi nula, ya que sólo cuenta con el 4% de probabilidades. Y es que esa posibilidad se ha reducido drásticamente tras el Informe de Empleo de mayo en Estados Unidos, que ha mostrado la creación de 38.000 puestos de trabajo, muy por debajo de lo esperado.

Además, tal vez lo más preocupante es que la debilidad del mercado laboral americano ha puesto en entredicho las palabras de Janet Yellen, la presidenta de la Reserva Federal, del pasado 27 de mayo. “La economía sigue mejorando y el crecimiento parece repuntar frente al primer trimestre. Si el mercado laboral sigue mejorando, tal y como espero, sería apropiado que la Fed siga elevando los tipos de interés y probablemente en los próximos meses, ese movimiento sea apropiado”. Esas fueron las declaraciones de Janet Yellen durante una intervención pública en la Universidad de Harvard.

La inflación está muy afectada por la apreciación del dólar y la bajada del precio del petróleo. La inflación está por debajo de nuestro objetivo, pero volverá hacia el objetivo del 2% durante los dos próximos años”, añadió la presidenta de la Reserva Federal de Estados Unidos.

Sobre el mercado laboral, dijo que “la tasa de paro ha bajado hasta el 5% desde el 10%. La tasa de participación en el mercado laboral está aumentando. Creo que hemos hecho muchos progresos en el mercado laboral, pero el número de trabajadores a tiempo parcial que busca un trabajo a tiempo completo es muy elevado, por lo que todavía hay cierta ineficiencia en el mercado laboral. El crecimiento de la productividad es muy bajo dentro del contexto histórico”.

EL INFORME DE EMPLEO DE MAYO EN ESTADOS UNIDOS

Como decimos, las palabras de Yellen han quedado en entredicho tras el Informe de Empleo de mayo en EEUU, que ha mostrado la creación de tan sólo 38.000 empleos (la cifra más baja desde septiembre de 2010). El consenso de mercado esperaba un dato de 164.000 puestos de trabajo. La tasa de paro ha bajado hasta el 4,7% desde el 5%, por debajo del 4,9% esperado. Sin embargo, esta caída se debe a que 664.000 personas han dejado de formar parte de la fuerza laboral, algo que no es positivo para la economía.

Además, el dato de empleo de abril se ha recortado hasta 123.000 desde 160.000, el salario medio por hora trabajada ha subido un 0,2%, hasta 25,59 dólares y la tasa de participación en el mercado laboral ha bajado hasta el 62,6% desde el anterior 62,8%.

Es necesario destacar que la huelga de Verizon ha restado unos 35.000 empleos a los datos laborales de mayo en EEUU, según confirmó hace unos días el Departamento de Trabajo. En cualquier caso, el dato de creación de empleo es mucho peor de lo esperado por los analistas más pesimistas.

UNOS DATOS QUE COMPLICAN LA TAREA DE LA RESERVA FEDERAL

Los débiles datos de empleo publicados en mayo, aunque pueden estar afectados por factores temporales como la huelga de Verizon, complican la tarea de la Reserva Federal a la hora de decidir sobre los tipos de interés. La presidenta de la Fed, Janet Yellen, comentó el viernes pasado que si el mercado seguía recuperándose, sería conveniente una subida de tipos de interés en los próximos meses.

De momento, los futuros sobre los fondos federales han reducido de manera importante su previsión de una subida de tipos en la reunión de la próxima semana, aunque será interesante ver qué opina el banco central americano sobre estos datos de empleo. Antes del dato, había un 21% de posibilidades de una subida de tipos en junio. Ese porcentaje se ha desplomado ahora hasta el 4%. Para julio, el porcentaje ha bajado hasta el 38% desde el anterior 58%.

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LAS PRIMERAS VALORACIONES DE LOS ANALISTAS: NO HABRÁ SUBIDA DE TIPOS EN JUNIO

Chris Williamson, economista jefe de Markit, comenta que "los malos datos del mercado laboral correspondientes a mayo aumentan mucho las dudas sobre si la Fed decidirá subir los tipos de interés durante el verano" (tal y como han sugerido muchos de sus miembros en las últimas semanas).

En su opinión, estos datos refuerzan su tesis de que la economía americana no está rebotando en el segundo trimestre tras un inicio de año muy débil. Su previsión es que el PIB de EEUU crezca un 0,7% en el segundo trimestre, muy por debajo del 2% esperado por el consenso. "Los débiles datos de empleo, junto a una economía que no repunta en el segundo trimestre, reducen y tal vez entierran la posibilidad de una subida de tipos en junio y reducen la posibilidad de una subida en julio", concluye este experto.

Por su parte, desde Capital Economics afirman que "una subida de tipos en junio es muy improbable". Estos expertos destacan además que las cifras de los meses anteriores se han revisado a la baja en 59.000 empleos. Y señalan que "una subida de tipos en julio es probable, pero exigirá un rebote claro en la creación de empleo de junio y un voto favorable a que Reino Unido permanezca en la UE".

BARCLAYS ALERTA SOBRE EL RIESGO DE RECESIÓN EN EEUU

Los expertos de Barclays señalan que la creación de empleo en EEUU se encuentra en una tendencia descendente desde febrero y alertan de que el riesgo de recesión está aumentando en un plazo de 9 a 18 meses. En términos de política monetaria, descartan completamente una subida de tipos en junio y reducen de manera drástica su previsión para una subida en julio o septiembre.

"Los miembros de la Fed querrán ver al menos dos meses de recuperación del empleo antes de subir tipos", afirman. "Los datos de mayo ponen en riesgo nuestra previsión para una subida de tipos en septiembre y aumentan la posibilidad de que se retrase hasta el mes de diciembre", concluyen.

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