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Seis razones para dudar sobre la oferta de compra de Bayer sobre Monsanto

Bolsamanía Bolsamanía 23/05/2016 Bolsamanía

Bayer ha mejorado la oferta por Monsanto desde 40.000 millones de dolares aproximadamente hasta 122 dólares por acción, unos 62.000 millones de dólares (aproximadamente 55.200 millones de euros), lo que supone pagar una prima de +20% según el precio de cierre del viernes.

© Proporcionado por Bolsamanía

"Juntos podríamos sacar provecho del bagaje colectivo de conocimientos y experiencia de ambas empresas para crear un líder en el sector agrícola con una capacidad excepcional de innovación para beneficio de agricultores, consumidores, empleados y el entorno en el que operamos", ha comentado el consejero delegado de Bayer, Werner Baumann, según ha recogido Efe. Sin embargo, los expertos de Bankinter no ven clara la operación y dan hasta seis razones para mostrar sus dudas.

1. "Esta operación será dilutiva para los accionistas de Bayer, motivo por el que pasamos la recomendación desde Comprar hasta Neutral, entre aproximadamente -15%/ -19%, ya que hasta el tercer año no se comienzan a generar sinergias (se estima que se situarán en torno a 1.500 millones de dólares).

2. El pago será 100% en efectivo (no habría canje de acciones) de manera, que Bayer tendrá que incrementar considerablemente su apalancamiento desde unos niveles actuales que parecen cómodos (ratio DFN/Ebitda de 1,66 x y un ratio DFN/PN de 0,68x ) y pasarían a 6,1x y 2,7x.

3. Bayer tendría que realizar una ampliación de capital para abordar esta operación, lo cual es inevitable que castigue la cotización teniendo en cuenta que sería dilutiva según los diferenciales de PER.

LA OPERACIÓN, RODEADA DE DEMASIADA ESPECULACIÓN

4. Se especula que el interés de Bayer reside en potenciar su división de CropSciences (con un peso del 26% de los ingresos en 1T ́16) y después realizar un spin off del negocio agro - químico. Muchos inversores identifican Bayer con el sector farma y Healthcare, de manera que esta operación estaría generando cierta desconfianza, sobre todo ante la falta de información clara.

5. Además, Monsanto produce semillas modificadas genéticamente, que permite modificar cultivos, cuestión que les enfrenta con ecologistas que advierten de los peligros de consumir dichos organismos". Monsanto produce el Roundup, cuyo principio activo, el glifosato, está clasificado por la ONU como "posible cancerígeno".

6. "En definitiva, la operación está rodeada de una gran especulación y poca definición, frustrando el objetivo de Bayer en convertirse el líder mundial en productos farmacéuticos y productos químicos".

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