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Telefónica: las alternativas de la operadora tras el veto de Bruselas a la venta de O2 a Hutchison

Bolsamanía Bolsamanía 12/05/2016 Bolsamanía
© Proporcionado por Bolsamanía

La venta de O2 ha fracasado finalmente. La Comisión Europea ha vetado la operación por la que Telefónica se habría ingresado en torno a 13.000 millones de euros a cambio de su filial británica, que compró en 2006. Bruselas ha impedido que el gigante de telecomunicaciones Hutchison, basado en Hong Kong, se quedara con la operadora, una decisión que justifica en la defensa de la competencia en el sector en Reino Unido. Telefónica ha asegurado que estaba ya preparada para cualquier eventualidad y que mantiene sus objetivos.

La decisión estaba descontada ya por la mayoría de los analistas, y apenas afectó a su cotización, al cerrar con una caída del 1,07%, nivel en el que se movía antes de que la Comisión Europea confirmara el bloqueo de la operación en un comunicado. Este jueves, en plena junta de accionistas, la primera de José María Álvarez-Pallete como presidente, sube en torno aun 1%.

Telefónica mandó un hecho relevante a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), en el que informaba de la decisión de Bruselas sobre O2 y aseguraba que el grupo español "mantiene los objetivos financieros, el ratio de apalancamiento y la política de dividendos propuesta".

Precisamente el ejecutivo, que sustituyó a César Alierta en marzo, aseguró un día antes que el veto “no sería buena noticia para el sector”, ya que según recogía Europa Press, afirmaba que la industria de telecomunicaciones necesita un mayor grado de concentración, aunque también dijo que la empresa “está preparada” para cualquier noticia”.

CÓMO REDUCIR LA DEUDA

"Recordamos que Telefónica lleva tiempo trabajando en un plan alternativo que le permita reducir su deuda y mejorar su flexibilidad financiera", señala Iván San Félix Carbajo, analista financiero de Renta 4. El nivel de endeudamiento alcanzó los 50.213 millones de euros en marzo, 292 millones más que en diciembre, según comunicó la teleco al presentar sus cuentas del primer trimestre, con un beneficio de 776 millones de euros, un 56,9% menos que en el mismo periodo del año anterior.

"Aparte de la más que probable OPV (salida a bolsa) de Telxius (junio/julio), creemos que Telefónica optará por monetizar O2 mediante su venta a otra compañía o incluso una OPV", agrega el analista de Renta 4, que recuerda que O2 es líder de telefonía móvil en Reino Unido (con una cuota de mercado en torno al 30%), "y consideramos que este activo despierta un gran interés para otros grupos".

En el mercado se barajan ya otros candidatos, como Liberty Global, que Iván San Féliz Carbajo explica que es una "compañía de cable y con una presencia en el negocio de telefonía móvil muy reducida". Además, operadores virtuales que alquilan la red de terceros como Sky o Talk Talk, también podrían estar interesados, agrega el experto.

El problema ahora, apunta el analista de Renta 4, es que aunque haya buenas opciones para monetizar O2, "descartamos que consiga un precio tan elevado como el de Hutchison", que era de 10.250 millones de libras en efectivo (unos 13.000 millones de euros).

Por otro lado, también habría que tener en cuenta lo que se podría demorar cualquier nueva operación que acordara Telefónica, seguramente por lo menos hasta 2017, apunta el experto. "La directiva ha confirmado la guía 2016 (objetivos para este año), si bien el dividendo de noviembre/diciembre, de 0,35 euros por acción, ya no se pagará en efectivo (scrip dividend)".

SALIDA A BOLSA DE TELXIUS

Telefónica cuenta también con la alternativa de la salida a bolsa de su reciente filial de infraestructuras Telxius, una operación que según Álvarez-Pallete se producirá "lo antes posible" y que analistas como RBC creen que podría reportar unos ingresos en efectivo de en torno a 2.000 millones de euros, recoge Europa Press.

Telxius, filial que engloba más de 65.000 kilómetros de cable submarino de fibra óptica y en torno a 16.000 torres de telecomunicaciones en España, Alemania y varios países de Latinoamérica, facturó 680 millones de euros en 2015, según Europa Press. Sin embargo, los analistas creen que la salida a bolsa de Telxius podría no ser la única, ya que en Sabadell y HSBC se contempla la posibilidad de sacar a bolsa parte de las filiales de México o de O2, así como la venta de sus activos no estratégicos o de participaciones minoritarias.

Otras de las opciones que se barajan, y a la que hizo referencia la compañía en la presentación de los resultados del primer trimestre, es la emisión de bonos híbridos, aunque Telefónica aseguró que en ningún momento se adoptarán medidas que lleven a los actuales accionistas a perder peso.

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