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飲料関連銘柄比較:ペプシコとアンハイザー・ブッシュ

The Motley Fool Japan のロゴ The Motley Fool Japan 2019/09/25 14:00 モトリーフール編集部
© The Motley Fool, Inc 提供

モトリーフール米国本社、2019年9月23日投稿記事より

飲料大手のペプシコ(NASDAQ:PEP)とビール世界最大手のアンハイザー・ブッシュ・インベブ(本社ベルギー、NYSE:BUD)は、堅実な配当を維持しているグローバル消費財巨大企業であり、不透明な経済環境下、配当株投資家に対して相対的な安定性を提供しています。

両社の今後の見通しを紹介します。

両社とも業界の逆風に直面

ペプシコとアンハイザー・ブッシュは業界動向の逆風に直面しています。

消費者の好みは健康的な食品や飲料に向きつつあるため、清涼飲料、スナック、ビールの売上が長期低落傾向にあります。

ペプシコはアンハイザー・ブッシュよりも早く行動し、消費者の健康志向にマッチした食品及び飲料を製造する企業を買収しています。

それらには、簡便な炭酸飲料水製造装置のソーダストリーム、プロテイン飲料のマッスルミルクなどが含まれます。

買収の効果はオーガニック売上高の緩やかな増加に反映されています。

2018年のオーガニック売上高は前年比3.7%増で、2019年の年初来では4.8%に上昇しています。

しかし、営業利益は様々な要因から圧迫されており、年初来では2%減となっています。

ペプシコの予想PER(株価収益率)は24倍前後で、市場平均の22.5倍を上回っています。

現在の年間配当は3.82ドルで、年初来で株価が22%上昇しており、配当利回りは2.8%程度で推移しています。

低迷するビール業界の影響

アンハイザー・ブッシュも多くの買収を行っており、長年にわたり多くのクラフトビール(量産していない、いわゆる地ビール)製造企業を買収してきました。

しかし、これらの買収は主力のビール事業に関連したものであり、同社はビール業界全般の影響を受けています。

クラフトビール市場でも成長が大きく減速しており、特にメキシコなどからの輸入ビールに押されています。

また、ビール代替飲料でカロリーが低い炭酸アルコール飲料の人気が急上昇しています。

アンハイザー・ブッシュは、2016年にビール世界第2位の英SABミラーを買収した際、米規制当局への対応のためメキシコの「コロナ」および「モデロ」ビールの米国内販売権をコンステレーション・ブランズ(NYSE:STZ)に売却しました。

この結果、コンステレーションが米国のメキシコ輸入ビール市場をほぼ独占しており、コロナとモデロがクラフトビール市場の成長の大半を占めています。

アンハイザー・ブッシュはミラー買収で多額の負債を抱えたため、昨年は負債削減を優先し、配当を半減させました。

また今年7月、オーストラリア事業を日本のアサヒグループホールディングスに売却し、さらにアジア子会社を香港取引所に9月30日に上場する予定です。

アンハイザー・ブッシュの海外部門は米国より堅調で、コロナ、バドワイザーなどが好調で2018年の売上は前年比6%増でした。

年初来で株価は46%上昇しており、予想PERは26倍と高くなっていて、配当利回りは2.1%です。

結論

2018年に比べると、年初来で事業が改善していることもあり、両社の株価は上昇しており、現在のバリュエーションからは選択が難しくなっています。

ペプシコはFrito-Layスナック食品部門があり事業の分散が効いていますが、スナック食品も全般的に需要低迷にさらされています。

一方、アンハイザー・ブッシュは巨額債務の削減が依然必要なため、さらなる事業売却に迫られています。

結論としては、ペプシコには事業分散などで更なる事業機会が見込まれます。

一方、アンハイザー・ブッシュは引き続きビール企業であり、そして同社が直面するビール市場は縮小を続けています。

(米国株投資にご関心がある場合は、モトリーフールの下の記事をご参照ください。)

「米国株投資を始めるのに適した、国内のネット証券5社を比較」

More reading

元記事の筆者Rich Dupreyは、記事で言及されている株式を保有していません。モトリーフール社は、アンハイザー・ブッシュ・インベブ株とコンステレーション・ブランズ株を推奨しています。

Copyright The Motley Fool Japan 2019

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