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【港股解碼】聯旺大股東減持十餘次 翠如BB爸爸差錢了?

FiNET 標誌 FiNET 12/9/2017 財華網

內地投資者可能對聯旺(08217-HK)比較陌生,但常看港劇的朋友可能知道TVB當家花旦黃翠如。港股市場上聯旺的名聲大噪,一是因為明星效應,聯旺大股東及行政總裁為黃翠如之父黃永華,該股也被不少港媒親切的稱為“翠如BB股”,二是因為曾被David Webb列入“死亡名單”中,並在年中細價股大跌佔據一席之地。明星與股票掛鉤似乎早已司空見慣,而最近聯旺大股東減持的消息刷屏,又想搞什麼么蛾子?

曾被港證監盯上

港證監行政總裁歐達禮說過:“創業板新上市的公司往往與極端的價格波動、流通的公眾股少、股權高度集中有關。” 2016年4月才上市的聯旺主要從事提供土木工程以及投資控股。平心而論,公司自上市以來的業績還是不錯的。除去2016財年或因上市開支造成情有可原的盈利大減至839.1萬港元,2017財年迅速大賺3054.9萬港元,收入亦按年增133.44%。而最新的一季度報亦顯示,收入同比增長21%至1.9億港元,純利按年大增242.13%。然而,業績再好也救不了聯旺的股價。

香港證監會早在去年4月底就察覺到“翠如BB股”的異常併發布公告,截至去年4月19日,聯旺共由19名股東,合共持有2.59億股公司股份,相當於已發行股本的20.72%。有關股權連同由該公司一名主要股東持有9.36億股,持股比例高達75%。掐指一算,餘下5346萬股,也就是只有4.28%的股份由其他股東持有,因此股價大幅度波動對於此股來說絕非罕事。

© 由 Finet News Services Limited 提供

聯旺集團也有過輝煌時刻,甚至在已被港證監指股權高度集中後仍被爆炒。去年下半年到今年年初股價由最初配股價0.26港元,一路攀升到26港元最高點。“翠如BB股”市值曾一度突破300億港元,而身為大股東的黃永華身價也是跟著水漲船高。

都說價格圍繞價值上下波動,畢竟股價還是需要公司自身價值作為支撐,聯旺充其量在港只能算個小型建築商,業績增長固然令人驚喜,但市值虛高使驚喜和驚嚇僅僅一步之遙。好景不長,在今年9個月內股價一路狂瀉,年中又遭細價股洗倉危機,股價現已差不多回到原點僅0.28港元,這走勢如同過山車般刺激。從300億港元市值到3.43億港元市值的過程中,想必早已傷透中小股東的心。

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瘋狂減持套現

自今年7月起,聯旺主要股東黃永華/黃智果/聯旺投資/黎小娟/羅愛玲的減持就沒有停過。據港交所披露財華社整理得知,直至9月5日的短短天兩個月內,聯旺投資一共做出13筆減持,涉及股數達約5.11億股,套現約2.01億港元,而主要股東的股權自75%下降到了26.2%。

黃永華在聯旺被熱炒到最高點的時候並未選擇減持套現,卻在近三個月內股價接近配股價時減持近50%,可以看出對這間公司感情很深。現在已是擺出讓控股權的姿態,黃永華是不是已經覺得累了想退休?而現在的聯旺是否已經在為賣殼做準備了呢?

僅在季報內披露違約及注資

雖說公司業績十分不錯,從公司運營角度來看,在三個月內控股股東減持了近50%股權帶來不少麻煩。根據最新的一季度報中,根據創業板上市條例需做出的披露中顯示,控股股東減持違反了與匯豐銀行和中銀香港之間的貸款協議。此前與匯豐銀行協議顯示控股股東需持有75%的股權,而中銀香港協議顯示控股股東需持有不少於51%的股權。早在7月11日時,公司的股權架構便已經不滿足該條件。

一般而言,大股東持股量在30%或以上的水準,銀行才會放心借出貸款。如今聯旺大股東持股比例已至26.2%,大股東的“任性之舉”使公司需提前償還貸款,受此影響公司不止需要拿出一筆資金進行償還,可能還會被銀行再次評估授信額度。而早在7月11日時已違約兩家銀行,而在不斷減持的過程中,又違約了多少家銀行,要拿出多少款項出來提前償貸呢?未免有點細思恐極。資金鏈的影響對於一個正在穩定經營的公司來說,可能是毀滅性的打擊。

當黃永華等人在不斷減持而導致違返與銀行訂立的貸款協議之際,聯旺指出控股股東注入1000萬元。聯旺獲控股股東減持一事,只見於業績報告及季報內,並無另行發出公告作出披露,這樣的安排是否對讓公司股東全面理解公司最新財政狀況?同時有關注資條款是否要作出更詳細披露?相信投資者的心中自有答案。

遙想當年,聯旺集團掛牌時,翠如BB與男友蕭正楠一同現身港交所為父親捧場,黃翠如更在個人Facebook頁面上傳現場照片,講述老爸從魚販做到地盤工人再到上市公司大股東,大贊“老豆,好叻仔!”,不到兩年股價已大幅插水。聯旺此番在細價股的道路上越走越遠,但“翠如BB股”作為反面教材可已經給港股投資者們上了生動的一課。

■ 作者|朱亦丹

© 由 Finet News Services Limited 提供

■ 編輯|夏雨辰

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