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好日子要賺錢 壞日子不要輸錢 呢一隻優質港股 撈貨首選 | 投資入門 | 投資者 | 中國平安

經濟一週 標誌 經濟一週 8/11/2018 投資

【好日子・壞日子・賺錢】今年以來,港股市況如斯慘烈,現時還在市場搏鬥的想必是久經歷練投資者,操盤相信有一定水平。不過相信最資深經驗的投資者也會有以下難題,就是如何捉到轉角位。

撰文:Smart ED編輯部|圖片:新傳媒資料庫、unsplash、photoAC

筆者上週出席橡樹資產管理(Oaktree Asset Management)創辦人馬克斯(Howard Marks),在香港舉辦的座談會。

傳奇級價值投資大師親赴本港分享投資心得,當然是座無虛席,短短一個多小時,確實是獲益良多。

圖片:unsplash © 由 New Media Group Digital Services Limited 提供 圖片:unsplash

壞日子不要輸錢

馬克斯在座談會上,點出投資成功的要訣,就是「在好日子要賺錢; 在壞日子不要將錢輸掉」。聽起來很容易,但要做到這點絕對不輕鬆,因為這是要判斷自己在市場週期(Market Cycle)那個階段。

大家都知道,成功投資者要在市場亢奮階段保持謹慎;在市場悲觀情緒彌漫時進取。但極大部分投資者在市場極端情況時,難以控制個人情緒。

馬克斯提到,投資者面對財經新聞時容易產生相若的情緒,例如群眾於牛市解讀新聞時傾向比較樂觀。

圖片:unsplash © 由 New Media Group Digital Services Limited 提供 圖片:unsplash

要控制自己不受群眾影響已經不是易事,更要逆大眾,做相反的事絕對是難上加難,這就是為何殿堂級大師廖廖可數的原因,心法知易行難。

馬克斯於座談會上,就是圍繞以上中心思想作分享,但當中有個故事很值得一提,就是馬克斯與其中一位投資總監於金融海嘯的對話。這個故事完全就是「消極無極限」的寫照。

圖片:unsplash © 由 New Media Group Digital Services Limited 提供 圖片:unsplash

十年前,馬克斯以全球企業違約率歷史數據,向這位投資總監解釋,現時是難得一見的黃金投資機會。不過投資總監不斷質疑馬克斯,馬克斯指出即使歷史上最差時刻再現亦有利潤,惟投資總監依然故我避險,不肯作出投資。

結果是如何,相信大家都知道,馬克斯當時的判斷是極之正確。這個故事教訓大家,當時機來臨的時候,必須認清事實,付出勇氣;否則會白白錯過反擊的黃金機會。

圖片:unsplash © 由 New Media Group Digital Services Limited 提供 圖片:unsplash

談完心法也說說個股業績,中國平安(02318)本週出爐的業績,對股東整體來說很有交代。壽險業務延續持續向好勢頭,今年以來每季都在改善,新業務價值全年錄得增長的機會相信極大,表現屬行業第一。

產險收入錄得增長;綜合成本率保持穩定,但稅務問題暫時未能解決,今年全年業績料不會太突出。

圖片:新傳媒資料庫 © 由 New Media Group Digital Services Limited 提供 圖片:新傳媒資料庫

平保必是撈貨目標

平保旗下平安銀行表現整體符合行業的預期,繼續擔當支撐平保利潤的重要角色。

信託及券商業務今年行業下滑,這兩大業務受市況影響較大,暫時會拖慢平保的後腳。金融科技第三季利潤按季下滑幅度較大,待觀察第四季會否回升。

圖片:photoAC © 由 New Media Group Digital Services Limited 提供 圖片:photoAC

整體來說,平保交出一份符合預期的成績表,旗下壽險及平安銀行支撐集團的主要利潤,而其營運於行業又穩佔龍頭地位。

加上宣布有意回購不多於10%股份,種種因素均支持平保今年大幅贏恒生指數7個百分點。未來中、港股市撈貨目標,平保必定是其中一員。

圖片:新傳媒資料庫 © 由 New Media Group Digital Services Limited 提供 圖片:新傳媒資料庫

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