您使用的是較舊的瀏覽器版本。若要獲得最佳 MSN 體驗,請使用支援的版本

【港股解碼】美圖破發猜想,究竟是哪位“基石”嚇跑了?

FiNET 標誌 FiNET 16/6/2017

2017年3月20日,美圖公司股價上演了戲劇性的一幕,早盤公司股價還一路飙升,最高漲幅達28%,上衝至23.05港元/股。但臨近收盤,劇情出現了反轉,股價由漲28%瘋狂下跌至-11.22%,收盤價跌至15.98港元/股,全天振幅高達42.5%,若按美圖公司當日最高成交價格23.05港元和最低價15.04港元計算,該公司市值相當于在當天蒸發了超300億。尾盤,恐慌情緒減弱,買量稍有拉升。但以國際算法計算美圖公司的市值仍蒸發了近85億。而這只是個開始,在3月20日美圖公司股價拉出了一條長長的上影線後,公司股價進入下跌通道。

© 由 Finet News Services Limited 提供

時間來到6月15日,H市的美圖公司股價再度大跌,以低開低走的趨勢在走過了近一季度的下跌後,股價最終破發,盤中一度跌至8.3港元/股。而曾經逼近千億市值的美圖公司也隨著股價一起,縮水至近380億。

事出有因,美圖公司的股價走勢分界這麽明顯,那我們就先從下跌起始說起,筆者查閱了美圖公司3月20日的相關新聞公告,並未發現足以導致公司股價大跌的誘因。而且在午盤公司市值突破900億港元時,董事長蔡文勝還在朋友圈直播了一下。既然從消息面上分析不出其大漲大跌的原因,就只好尋根溯源從其前期走勢中找到些蛛絲馬迹。

通過觀察股價可以發現,在3月20日之前,美圖公司的股價走勢極爲好看,持續上漲達到了11天。自ipo上市後,美圖股價一直在震蕩,而短期內爲什麽會拉升這麽多?筆者通過查閱曆史信息發現,導致其大幅上漲的原因是美圖公司在3月6日被納入了深港通下港股通標的。作爲港股上市的內地第二個互聯網公司,有著獨立用戶12億,月活躍用戶4.5億的美圖公司一直有“騰訊第二”的稱號。而內地資金最喜歡這種有噱頭的概念。所以,在美圖公司成爲港股通標的後,其常常會登上港股通成交“龍虎榜”,有數據統計在美圖公司上漲的11天中,港股通資金至少占到了15%。短期漲幅過大的因素導致堆積了大量的獲利盤,而這僅是誘發其股價大跌的外因。

說完了外在因素,我們再來看其內在存在的問題。隨然美圖公司有著近12億“獨立用戶”,但卻具有互聯網公司的通病。美圖與一些成長型互聯網企業一樣至今仍沒有將品牌變現的能力。通過閱讀財報發現,截止2016年12月31日美圖公司年內虧損分別爲2015年22.17億和2016年的62.6億。而公司業績情況是可以直接影響公司股價長期上漲的內因。內外兼不具,再加3月24日公告的業績預期。提前聽到風聲的機構在拉升至高點大筆出貨便見怪不怪了。

© 由 Finet News Services Limited 提供

于此開始美圖股價進入了下跌通道,消耗其前期積壓的大量獲利盤。所以筆者占用了很大篇幅去解釋其開始下跌的原因。

諸多利空助力股價破發

筆者統計了一下最近美圖公司長時間下跌途中的消息面情況和可能影響其走跌的猜測(按消息重要性排序)

一.5月17日,明晟指數公司(MSCI)突然宣布不將美圖公司納入旗下中國指數,受此影響美圖公司股價于當日午盤大跌逾9%。而有意思的是前一天明晟指數在剛剛宣布的全球市場指數新增的57只成分股中包含了美圖公司,而當日美圖股價收漲了4.05%。

二.首先聲明這條消息並不會直接影響市場行情,但投資者若仔細研磨,絕對也足夠打擊投資信心了。筆者獲悉,美圖公司創始人蔡文勝多次宣布在限售解禁後不會減持公司股票,但自今年3月以來,其子Cai Rong jia卻于4月12日,5月5日大筆減持公司股份,至5月5日後其子持股比例已不足5%。今後減持將不需要再披露。雖然Cai Rong jia不是美團員工但其董事長之子的身份很可能會成爲今後的一致行動人。在今後不需要披露減持的情況下,對股價造成影響。

三.砸穿發行價的一把火。自上周五開始,科技股龍頭蘋果公司股價創下英國脫歐以來的單日最大跌幅,而其後被高盛等公司紛紛下調了蘋果的買入評級,使互聯網泡沫的話題再度引起注意。受此影響,國內市場科技股紛紛下跌,而以騰訊跌逾3%産生的火車頭效應,美圖作爲“港股第二內地互聯網公司”無疑是雪上加霜。

“基石”嚇跑,終至股價破發

6月15日,上市半年的美圖公司迎來了解禁潮,近40%的股份解禁。而市場傳聞有投資者以招股價8.5元減持了約6600萬股美圖股份,套現約5.61億元。且該投資者同意60天內不再減持。市場消息並未披露該減持投資者是誰,但半年時間持股價從8.5上漲到28.05再回落到8.5,該投資者連銀行利息都沒有賺到就抛售了美圖股票。可見在業績和利空的影響下,作爲其不太看好美圖公司。言歸正傳,既然市場信息沒披露減持投資者是誰,我們即可大膽猜測一下。

© 由 Finet News Services Limited 提供

兩位基石,究竟誰跑了

首先,兩家基石投資者都是以8.5的發行價格認購的美圖公司股票,當股價破發且公司業績及消息面均不理想的情況下,最著急的便是這兩位基石投資者。其次,兩家基石投資者分別于2016年11月21日和2016年11月25日認購了美團公司股份,這裏應該注意到京基實業控股有限公司的股份解禁期恰好是昨天。而前文提到的減持的投資者共減持了約5.61億元股份而除京基外PortsInternationalEnterprisesLimited認購的總股份不過3.103億元,由此筆者是否可以猜測認購額爲9.309億元的京基集團就是這次減持的基石投資者。

© 由 Finet News Services Limited 提供

雖然目前美圖公司在市場中的表現並不好,但作爲“港股第二內地互聯網”公司看,美圖的産品定位一直非常明確。與什麽都幹的樂視網不同,美圖公司擁有自己的獨立客戶群和市場。投資者對美圖的變現能力不要過早懷疑,正如騰訊控股在上市之初盈利模式屢遭懷疑樣,誰知道擁有12億客戶群的美圖會不會是微信第二,且目前股價已經破發,投資者就當是個新股購買吧。

(本文任何觀點不構成投資建議)

■ 文|騰拓,香港財華社財經編輯。

本文原創,未經授權不得轉載,如想轉載請關注官方微信號港股解碼,留言獲取授權。

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 () 財華香港網 ()或現代電視 ()

© 由 Finet News Services Limited 提供

更多來自FINET的文章

image beaconimage beaconimage beacon