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「穩」字當頭 通膨和企業擴張加速 但ECB政策還不急於改弦更張

鉅亨網 標誌 鉅亨網 2017/1/5 鉅亨網編譯趙正瑋

歐元區的通貨膨脹率急速回升且企業成長展望優於預期,肯定會促使強硬派要求歐洲央行 (ECB) 停止超寬鬆的貨幣政策。但目前還不能押注 ECB 會這麼做。

2017 年的經濟與政治形勢仍然高度不確定,ECB 還遠未達到宣稱大規模注資行動成功的時候。這項刺激行動,旨在將通膨率提高到正常水準,並讓經濟步上持續成長的軌道。

歐元區 12 月消費者物價調和指數 (HICP) 初值較去年同期上揚 1.1%,幾乎是 11 月漲幅的 2 倍,而且是 3 年來的最大漲幅。

法國、德國和整個歐元區的綜合採購經理人指數 (PMI) 也都略高於《路透社》訪問的任何一個分析師之預測,這顯示企業擴張的情況好於預期。

ECB 可能會對最新的一些經濟數據感到高興,認為這能證明其超寬鬆的貨幣政策正在推升通膨率至 2% 的目標水準,但情況似乎並不如此,歐元區通膨率的上揚原因,部份是由於油價企穩,而油價回穩對數據的影響,將在 3 月開始逐漸消退。

這與通膨率持續升高的情況有所差別,ECB 總裁德拉吉 (Mario Draghi) 希望看到通膨率持續升高,才能結束購債計劃。

 VP Bank 的首席經濟學家 Thomas Gitzel 表示,油價對通膨的影響將只是短暫的插曲,ECB 必須繼續謙遜行事,在一段時期內貨幣政策還須維持寬鬆。

剔除能源和波動性較高的食品價格後,歐元區 12 月的通膨率也確實升高了,但僅有 0.9%。巴克萊 (Barclays) 的分析師預計,今年的通膨率平均僅為 1%。

歐元區的公債收益率在週三 (4 日) 小幅下跌,投資者的焦點顯然在於歐元區核心通膨率,而不是整體物價增值偏高的現象。隨著經濟景氣好轉,而且 ECB 在 12 月預測時,並未反映油價最新的這一波反彈,所以 ECB 可能得上修預測。

另一方面,金融市場樂觀期待川普 (Donald Trump) 上任後或將大舉出台刺激措施,但 ECB 對此還是持保留態度,ECB 副總裁 Vitor Constancio 表示,倘若川普堅持保護主義的訴求,那對歐洲和全球經濟都會造成傷害。

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