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【鉅亨投資雷達】俄股漲太多?現在上車還不晚

鉅亨網 標誌 鉅亨網 2016/12/23 鉅亨網新聞中心

俄羅斯新聞媒體《TASS》報導,俄羅斯能源部長 Alexander Novak 周三 (21) 表示,俄羅斯提議於 1 月底舉行會議,討論對 OPEC 與非 OPEC 會員國所達成之減產協議的監督相關事宜。

新聞來源: 鉅亨網 2016-12-21

1. 原油價格對俄羅斯影響大

石油及天然氣為俄羅斯政府主要收入來源

資料來源:Bloomberg,鉅亨網投顧整理;資料日期:2016/12/22。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

截至 10 月,今年以來俄羅斯共出口 2,267 億美元商品,其中 966 億美元為原油及原油製品;今年以來俄羅斯政府收入為 10.44 兆盧布,儘管今年油價維持低檔,但石油及天然氣仍貢獻 3.85 兆盧布的收入,石油可謂俄羅斯經濟的重要命脈。鉅亨網投顧認為若明年油價保守估計均價為每桶 60 美元,俄羅斯來自石油及天然氣的收入可望回升至 5.7 兆盧布 (假設美元兌盧布匯率為 64.2 且年均產量較今年減少每日 30 萬桶),意味著俄羅斯政府明年政府稅收可望較今年增加近 1 兆盧布,而多出的收入代表政府有空間減稅或是增加政府額外支出,對俄羅斯經濟是大好消息。

2. 減產有利油價,俄股仍有甜頭

從原油及相關佔整體出口及政府收入的比例,便可看出油價對俄羅斯的影響力,而除了對經濟的影響外,對股市的影響也同樣巨大,根據彭博資訊,能源類股市值佔俄羅斯股市總市值比例為過半的 50.8%。從下圖可看出,經標準化的俄羅斯股市走勢與油價走勢相似,儘管目前俄羅斯股市漲勢看似超越油價漲勢,但鉅亨網投顧於 12 月初的文章 (鉅亨投資雷達》減產超預期,能源、俄羅斯高歌) 中已指出,若 OPEC 減產順利且明年上半年美國頁岩油商增產速度不超過每日 69.6 萬桶,明年上半年油價可望來到每桶 74 至 89 美元之間,而俄羅斯股市的潛在漲幅介於 6.5% 至 30.5% 之間。

油價與俄羅斯股市走勢相仿

資料來源:Bloomberg,採用俄羅斯 RTS 指數,鉅亨網投顧整理;資料日期:2016/12/22。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。標準化公式為 (需標準化之數值 - 該數值歷史平均)/ 該數值歷史標準差

3. 俄股漲過頭? 別小看俄股爆發力

截至 12 月 21 日,俄羅斯股市近 9 個月共上漲 30.2%,投資人不免擔心俄羅斯股市價位會不會過高。鉅亨網投顧統計後發現,從俄羅斯股市指數於 1995 年編纂以來,俄股 9 個月內漲幅介於 30% 至 40% 次數共 12 次,而之後 3 個月的平均報酬為 10.3%,上漲機率為 66.7%,大漲後的俄股往往延續漲勢並持續上衝,投資人可別小看俄羅斯股市爆發力。

鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

1. 已佈局投資人,獲利先了結

對於已經持有俄羅斯股票型基金的投資人,可將獲利部份了結,避免俄羅斯佔整體資產配置比重過高,而本金部份則維持不動,以免錯失俄羅斯股市未來的潛在上漲空間。

2. 仍在觀望者,趁早建立部位

俄羅斯股市與原油價格走勢相似,在 OPEC 達成減產協議後,明年上半年全球原油供需將加速平衡,原油價格可望推動俄羅斯股市繼續走高,建議較積極投資人趁早佈局俄羅斯股票型基金。

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本資料僅供參考,鉅亨網投顧已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息,但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響,匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,投資人應依其本身之判斷投資,若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失,應由投資人自行負責,鉅亨網投顧無須負擔任何責任。請勿將本資料視為買賣基金或其他投資之建議或邀約。本資料所示個別公司係為說明或舉例之目的,並非推薦個股之投資。

投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估,該等基金不適合無法承擔相關風險之投資人。

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