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〈人民幣〉外匯佔款連跌14月 專家籲央媽盡快停止干預

鉅亨網 標誌 鉅亨網 2017/1/17 鉅亨網新聞中心

人民幣繼續貶值,走資壓力持續!人民銀行昨 (16) 日公布,去年 12 月外匯佔款 (指人行為收購美元等外匯而相應投放的人民幣) 按月減少 3178 億元 (人民幣,下同),錄得連續 14 個月下跌,且最近連續 2 月降幅超 3000 億元,顯示走資規模仍相當大。

截至去年 12 月底外匯佔款餘額為 21.94 兆元,以此計算,2016 年大陸的外匯佔款大減 2.91 兆元。分析指,外匯佔款最新數據表明,美國聯準會 (Fed) 升息、川普 (Donald Trump) 即將就任美國總統等因素,資金持續流出中國。

由 2015 年 11 月起,大陸的走資壓力驟升。其中,2015 年 12 月外匯佔款大跌 7082 億元,錄得歷來單月最大跌幅;踏入 2016 年 1 月,外匯佔款減少 6445 億元,為當年減幅最大的 1 個月,及後數月,情況開始受控;至 2016 年 9 月以後,外匯佔款減少幅度再次加快,第 4 季有 3 個月的減幅超過 3000 億元。

《星島日報》引述中國社科院世界經濟與政治研究所專家肖立晟指,「收盤價+籃子貨幣」的匯率形成機制雖緩解人民幣貶值壓力,遏制外儲急降勢頭,但無法解決市場出清問題;人行應沿着「8.11」匯改最初的思路,讓市場供求佔主導地位,盡快實現停止對外匯市場的干預,讓人民幣自由浮動。

今年隨着美元走強及外匯管理局實施意願結匯,中國外匯佔款自 2014 年末達到最高峰超過 27 兆元後連續 2 年下降。與外匯佔款變化趨勢同步,中國外匯儲備規模也於 2014 年 6 月達到最高峰 3.99 兆美元,也連續 2 年下降。去年 12 月外匯儲備環比下降 410.8 億美元至 3.01 兆美元,連續 6 個月縮水但降幅略有收窄。外匯管理局表示,外匯儲備下降的最主要原因是央行穩定人民幣匯率。

從央行資產負債表看,去年 12 月,央行對企業存款性公司債券上升 7445.66 元,比上月擴大 2700 多億元,反映了面對外匯淨流出,央行通過再貸款等操作來彌補基礎貨幣;當月央行基礎貨幣大幅擴張 1.7 兆元,前值為 1788 億元,但隨着年底財政支出明顯增加,12 月政府存款大幅下降 1.1 兆元,顯示雖然基礎貨幣大幅擴張但市場流動性緊張的局面並未改變。

香港《文匯報》援引申萬宏源宏觀分析師李慧勇指出,年初將迎來局面換匯和企業債務重組的高潮,再加上人民幣仍處於弱勢,因此今年頭幾月外匯佔款下降的壓力仍較大。2015 年 12 月和 2016 年 1 月外匯佔款單月均大幅下降了 6000-7000 億元,創歷史紀錄。

但交行金融研究中心高級研究員劉健則認為,預期今年首季美國數據表現不佳,Fed 貨幣政策保持穩定,美元指數衝高回落,人民幣貶值的外部壓力有所緩解,資本外流壓力將階段性減輕。

外匯佔款下降需要央行對衝向市場注入流動性。2016 年全年中期借貸便利餘額淨增加近 3.4 兆元,對沖外匯佔款流失形成的基礎貨幣缺口,淨投放量和月底餘額均創紀錄新高,但全年市場資金狀況始終趨於緊張。

中金公司梁紅認為,今年央行將繼續通過再貸款等操作來對沖外匯流出,而非降準。去年末工業生產和消費雙雙加速,短期內經濟企穩可期,在此背景下,貨幣政策操作更加重視抑制資產泡沫及金融風險,因此將更多通過公開市場操作和各類再貸款便利,而非調整準備金等可能釋放過強寬鬆信號的方式。不過從長期看,對沖外匯佔款減少造成的基礎貨幣投放不足最終還是需要降準。

美滙指數昨日偏軟,人民幣兌美元在岸價 (CNY) 收漲,中間價亦 3 連升,報 6.8874,是本月 6 日以來最強。人民幣兌美元在岸價下午收報 6.8976,較上日升 24 點子。離岸價 (CNH) 早段一度升穿 6.84,最低見 6.8679。截至香港時間昨晚 8 時,離岸價報 6.8603。

大華銀行經濟研究與投資者關係主管許洲德預期,在美元強勢的情況下,人民幣今年會持續偏軟,料全年貶值 3.7% 至 7.16 水平。

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