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債券多頭市場走了35年 分析師:無需擔心大幅回檔

鉅亨網 標誌 鉅亨網 2017/1/25 鉅亨網編譯郭照青

根據 MarketWatch 分析報導,自大選日以來,美國股市已大幅上漲,尤其能源股與金融股。川普總統與共和黨國會可望減稅,放寬管制,並提升經濟成長,為利多。

債券則告走低,擔憂利率上升為主要利空。投資人因而懷疑債券 35 年之久的多頭市場,是否已到了盡頭?擔憂未來幾年,債券價格將會大幅下跌。

然而利率若未急速大幅上升,僅是緩慢上揚,這將意味債券不會快速大跌,只會溫和走低。這對債券投資人而言,反而是好事一樁。

Envision 資本管理公司執行長柯恩 (Marilyn Cohen) 對債券市場態度樂觀。她說,「利率近來的走勢變化 ,是新政府帶來的大幅改變。這是有關經濟成長,而非經濟停滯。」

她說:「我非常樂於見到利率走高。當利率下降時,每個人都樂見自己的債券價格上漲,但問題在於,除非賣出債券,否則上漲的部份並無法用於支出。而利率上升,則可用於支出。」

她預期在川普總統執政下,經濟成長將能加速。「經濟成長將能留住美國企業,放寬管制亦有利小型企業運作,」她說。「尤其小型企業為美國經濟的骨幹,能大幅刺激美國經濟。」

「股市走勢顯示,經濟未來將能成長。那麼股市是否已超漲?可能有一點。但債券市場並未超漲,」她說。

自美國總統大選以來,道瓊指數上漲了 8.6%。SP 500 亦上漲了 6.6%。

她預期 10 年期債券今年殖利率將介於 2.4% 至 3.25% 之間。雖大幅高於去年 7 月的歷史低點,但卻仍低於過去被認為正常的水平。

「近來利率一直處於極低水平,」柯恩持續說道。「但幾十年來,10 年期債券平均利率為何?約為 6%,所以目前利率仍大幅低於平均水準。但現在不是 1981 年,不是 1989 年,也不是 1994 年。我不認為債券會出現空頭市場,利率只會緩慢走高,通貨膨脹只會小幅上升,債券不致大幅回檔。」

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