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債券多頭行情掰?安聯:鎖定大美國、大內需、大收益布局

鉅亨網 標誌 鉅亨網 2016/12/20 鉅亨網記者宋宜芳 台北

儘管 FOMC 會議決定美國將升息 1 碼,符合市場預期,但將 2017 年升息幅度的預估從先前的 2 碼提升至 3 碼,相對鷹派,帶動美國 10 年期公債殖利率大幅走升,公債及投資等級債兩大避險債券走弱,全球高收益債券在普跌的債市中獨強。

展望債券後市,安聯投信認為,2017 年,投資主題應鎖定「大美國、大收益、大內需」3 大重點,在布局上,3 大信用債不宜偏廢,主因在於全球多數公債利率都處於 1% 之下,加上美債利率風險升溫,信用債可提供較多的緩衝空間,也可透過時間累積收益。建議投資人應持續透過多元布局高息資產,藉以分散重押單一市場的風險,同時增加收益的來源。

安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示,美國聯準會升息一碼符合市場預期,但因釋放出鷹派訊息,使得美債殖利率明顯揚升,整周上升 19 個基準點至 2.60%。

觀察上週資金流向,根據美銀美林引述 EPFR 截至 12 月 14 日當周資料顯示,公債及投資等級債兩大避險債券價格走弱,新興市場債及可轉債也同步受到衝擊,資金持續流入高風險債券,上週吸金 35 億美元,讓全球高收益債券在普跌的債市中獨強。

投資等級債部分,許家豪表示,投資級公司債上周受到公債走弱的影響而收跌,先前表現較為強勢的金融債近期也較為平淡。

展望明年,投資級債的發行量會減少,且 HSBC 預期,雖然川普當選後美債殖利率大幅彈升,但殖利率過度反應投資人樂觀的情緒,最大的賣壓應已過去。

而在明年美國基本面可望改善,同時對企業也有利的情況下,以強勢美元計價的美國投資等級債仍有所表現,並預估全年報酬可望達到 5 至 8% 的水準。

高收益債部分,許家豪認為,由於油價波動對高收益債的影響下滑、高收益債離到期高峰仍遠,使得上周資金持續從保守型債券抽離,流入股票與高風險債券。

根據惠譽最新的全球高收益債券違約率預測,將 2016 年的違約率由 6% 調降至 5%,明年還可望下滑至 3%,也將支撐高收益債券價格。

許家豪表示,近期公債殖利率揚升的過程中,高收益債表現相對抗跌,顯示市場追求收益態度不變,在美國升息趨勢下,高收益債表現空間可期。

新興市場債部分,許家豪表示,本周新興債市原先延續上周的反彈格局,但由於聯準會確定升息,且將明年升息預期幅度從 9 月的 2 碼提升至 3 碼,推升美債殖利率來到 2.60% 的高位,衝擊新興市場債券指數轉跌。

不過,他認為,對於新興債市仍要抱持樂觀想法,主因來自於新興市場內需的轉強。他表示,新興市場在過去 10 年來,靠出口推動成長的曝險已經下滑,由於新興亞洲及拉美大國的中產階級興起,內需成為推動經濟成長的另一個重要引擎,如今新興市場的經濟成長只有 1/3 仰賴全球貿易。

看好 2017 年新興市場債表現,並將在合理的經濟及政治風險下,於美元及當地貨幣新興市場債市中積極尋找多元收益機會,其中公司債仍將扮演重要投資角色。

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