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全球經濟驅動看美國 ...川普經濟學卻有雙面刃

鉅亨網 標誌 鉅亨網 2016/12/8 鉅亨網記者宋宜芳 台北

美國準總統川普的競選政見被市場統稱為「川普經濟學」,經濟合作發展組織(OECD)近期公布全球經濟展望報告指出,等到「川普經濟學」正式上路後,不但可以振興美國景氣,全球經濟也將跟著受惠,因此上調 2017 年的美國和全球經濟成長率預估值到 2.3% 和 3.3%,2018 年全球經濟更可望創下自 2011 年以來的最大增速、達 3.6%,美國更將上看 3%,寫下自 2005 年以來的最大增幅。

柏瑞投資全球經濟首席策略分析師馬可士 ‧ 舒曼(Markus Schomer)指出,市場對於「川普經濟學」當中的財政振興措施和減少管制表示歡迎,但對於貿易保護主義和聯準會(Fed)政策干預感到疑慮。

不過,川普新政確實有助於未來美國經濟的加速成長,然而,由於全球經濟成長依舊步調不一,貨幣政策依然分歧,轉趨鷹派的 Fed 將發現追隨者寥寥無幾,因為包括歐洲、日本和多數新興市場的央行還是需要找尋進一步寬鬆的途徑。

而過去幾年,全球經濟的成長率低於長期平均的 3.5%,主要是受到原物料價格崩盤所致,隨著當前衝擊經濟的力道逐漸消退,明年全球經濟成長預期會持續增溫,原物料價格的反彈力道將更具支撐,連帶推升以原物料為主的新興國家經濟增長。

隨著景氣週期性復甦的範圍擴大,已開發國家的經濟成長亦將跟著加溫。至於新興市場的製造業數據陸續好轉,經濟已經出現更多復甦跡象,預期景氣即將展開良性循環。

債券市場展望部分,亞債仍是 2017 年的投資焦點。柏瑞投資亞洲 (日本除外) 固定收益 / 新興市場固定收益聯席投資主管劉曙明表示,由於亞洲國家經濟成長相對穩健,亞洲公司債發行者的財務體質相對健全,近年來亞洲債市的需求和規模持續成長,在債券市場的重要性與日俱增。預估 2017 年亞債新債的發行金額為 2000 億美元,較去年成長逾 26%,但扣除到期與已付息債券,淨發行金額僅約 440 億美元,發債金額仍在可控範圍。

此外,由於全球參考指標偏好成熟國家債券,因此大多數投資人均未布局亞洲,但亞洲 GDP 貢獻度約占全球 GDP 的 35%,而亞洲債市,特別是美元債的規模正快速成長,並橫跨多個國家、產業和發行者,具有分散投資組合風險、增進投資效益的功能,還可提供優於美國投資級公司債的夏普值與殖利率,再加上公司債違約率低於全球平均,相當具有投資吸引力,也是投資新興債市不可或缺的一部分。

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