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川普漲勢 終有盡頭 最大威脅何來?

鉅亨網 標誌 鉅亨網 2016/12/21 鉅亨網編譯郭照青

根據 CNNMoney 分析報導,過去六週,美國股市逆勢大漲。然而,這類漲勢終究無法永遠持續。

華爾街的川普漲勢,已讓道瓊指數直衝了 1600 點,距 20000 點大關,僅咫尺之遙。

許多分析師對 2017 年充滿樂觀,股市漲勢因而可望再持續一段時間。然而,這波極端的漲勢,似乎矇蔽了川普上任可能帶來的實質風險。

QS 投資公司經理人賴伯拉 (Mike LaBella) 說,目前,市場尚未設想到川普可能帶來的負面結果。這可能讓 2017 年,出現負面的意外。

新的一年即將來到,以下是幾項股市的可能重大威脅:

1. 振興措施無法刺激經濟:投資人對川普承諾減稅與增加基礎建設支出,恐怕太過枉想。沒有人能保證這些振興計劃,付諸實際立法的時機與規模,能一如華爾街預期。是否能加速經濟成長,亦有所疑慮。

CRFA 公司分析師史托佛 (Sam Stovall) 擔憂,共和黨的內鬥,恐讓這些振興計劃由炒作變成吵鬧。

2. 貿易戰:目前,川普的反貿易言論,僅被貶為談判策略。但一旦當上總統,他就有權將保護主義轉變為實際的政策。

川普的徵收關稅,恐引發以牙還牙式的報復,甚至演變成貿易戰。別忘了,SP 500 企業中,約有半數營收係來自海外。

聯邦快遞執行長近來便警告,退出 NAFTA 協定,將是美國經濟的災難。

3. 全球緊張與恐怖主義:這世界處處充滿擔憂,而新總統可能不時招惹麻煩。單單就過去幾天而言,升高的國際風險四處展現,包括德國遭到恐怖攻擊,俄羅斯駐土耳其大使遭暗殺,及中國扣留了美國海軍的水下探測器。

川普上任後,立即就將面臨幾項棘手的國際政治事件,這將為股市帶來風險。

4. 美元強勢上漲:自美國大選後,因展望美國經濟轉強,且預期聯準會 (Fed) 將升息,美元強勢走高。美元兌歐元幾已來到平價水準。雖然這有利美國人出國旅遊,卻也會帶來諸多副作用,包括美國商品在外國變得更貴,且國外收入的價值將會降低。若美元太過強勁,恐使得 SP 500 企業的獲利成長,急踩煞車。

5. 股市過熱:大選後的忡憬,讓美國股市高漲,然而這卻無法持續。除非企業獲利追上股價,否則股市將難免回檔。史托福的研究顯示,如果多頭市場今日結束,根據本益比衡量,這將是二戰以來,第二高的多頭市場頭部。諷刺的是,川普曾警告,股市已是一個又大又醜的泡沫。而當他發出此一警告之時,股市價位猶低於今日。

6. 通貨膨脹抬頭:由於美國失業率已下降至九年低點,美國經濟是否還需要川普承諾的振興措施,讓人存疑。Fed 主席葉倫近來曾說,要回到完全就業,未必需要財政振興政策。

分析師擔憂,太多的政府支出恐引發通貨膨脹迅速上升,迫使 Fed 積極升息,恐引發股市的不安。

7. 債券殖利率上升:大選後,因預期將積極升息,美國債券市場下挫,利率則上升。分析師擔憂,利率上升至一定水平後,恐傷害經濟成長。

8. 其他變數:往往,投資人得知股市的利空時,時間已經太遲。未來幾個月,股市的其他風險還包括,自然災害,中國經濟減緩的困境,川普對聯準會獨立性的抨擊,或其他難以預期的目標。

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