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〈川普經濟學〉過度樂觀!高盛:美股只剩90天好日子

鉅亨網 標誌 鉅亨網 2017/1/17 鉅亨網編譯許光吟 綜合外電

《MarketWatch》報導,美股自川普 (Donald Trump) 在本屆美國總統大選中勝出之後,因著市場預期川普經濟學 (Trumponomics) 將可望擴大美國政府的財政刺激、增加美國的基礎建設,進而進一步帶動實體經濟的蓬勃發展,美股即迎來一波瘋狂噴出的「川普牛市」。  

這波美股川普行情的走揚,主要是出於市場對於未來的政策預期,而展望 2017 年美股後市,這波川普牛市還能夠走多遠?華爾街老大哥高盛證券 (Goldman Sachs) 卻不是相當看好。

高盛在近期一份研究報告裡表示,估計美股 SP 500 在川普上任之後,隨著川普經濟學的實質方案出爐,今年第一季美股可望進一步漲至 2400 點,與當前 SP 500 點位 2274.64 點相比,上漲空間約還有 5.5%。

如置頂圖所示,高盛認為,美股 SP 500 在第一季漲至 2400 點之後,即會出現「觸頂」,並隨後 SP 500 走勢將會迅速反轉向下,估計至 2017 年底,SP 500 點位將落在 2300 點一線,顯示高盛預期未來一年美股的表現,恐怕將會差強人意。

高盛首席股票分析師 David Kostin 在該份研報內寫道:「鑒於當前美股估值已經攀至高位,美股已經是十分昂貴,那麼在這樣的投資環境之下,投資人應該如何從中獲取報酬呢?」

David Kostin 進一步表示,關鍵就在於第一季,因為估計川普在走馬上任之後,第一項利多將會是對美股企業大幅減稅,這樣的減稅效應將會在第一季內浮現出來。

而談到川普經濟學可望擴增美國的基礎建設,刺激美國的實體經濟進一步升溫,David Kostin 則表示,市場對於川普經濟學的樂觀預期已經過多,Kostin 並不認為美國國會將會同意川普再大肆舉債、拉升美國債務上限以推動財政刺激。

如下圖所示,根據美國智庫聯邦預算問責委員 (Committee for a Responsible Federal Budget) 預估,在川普的政策框架之下,估計美國自 2017 年至 2035 年止,國家長期債務佔 GDP 之比重將大幅攀升至 147%,預期美國人肩上的債務重擔,將會更加沉重。

美國長期債務佔 GDP 之比重 圖片來源:Committee for a Responsible Federal Budget

David Kostin 表示,由於川普經濟學在實質施行面上,還有著諸多的不確定性存在,市場不如關注較為實在的議題,就是川普的另一項企業利多政策:下調企業稅賦自 35% 至 15%。

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