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川普行情快速退燒!美「實質殖利率」一個月腰斬

鉅亨網 標誌 鉅亨網 2017/1/16 鉅亨網編譯張正芊

美國公債殖利率經過通貨膨漲調整後,在過去一個月呈現大跌趨勢。消息凸顯市場對於川普 (Donald Trump) 擔任美國總統後,對美國經濟可能帶來的刺激效應,越來越打上問號。

《華爾街日報》周日 (15 日) 報導,美國 10 年期公債殖利率除去通膨後的「實質殖利率」,已由上個月中的高峰 0.74% 近腰斬至 0.38%。由於實質殖利率通常跟隨經濟好轉上升,因此這波跌勢伴隨美元走軟,暗示川普當選後湧現積極看多行情,正遭到重新評估。

儘管美國 10 年公債實質殖利率仍高於川普當選前的 0.15%,但潘氏共同資產管理公司 (Penn Mutual Asset Management) 投資組合經理人 Zhiwei Ren 指出,上述情況暗示,人們現在不相信川普政策將能夠刺激經濟成長,且預期大致上只會影響到通貨膨漲。

SEI Investments 固定收益資產部主任 Sean Simko 表示,債市似乎正對川普政策及落實能力提出質疑;反觀之前實質殖利率飆升時,市場價格反映投資人預期川普計劃會完美實施。

一些人士擔憂,川普可能對美國進口產品課徵高關稅,掀起的效應會傷害到美國出口及經濟成長力道,同時刺激美國進口物價上漲及通貨膨脹壓力升溫。瑞銀 (UBS) 美國利率策略部主任 Chirag Mirani 便質疑,哪個會是川普的優先政策?令人摸不著頭緒。

若如同許多市場人士揣測,美國將面臨經濟成長溫和但通膨攀高的情況,則恐令美國聯準會 (Fed) 調高短期利率的計畫充滿變數。資產管理公司 Ashmore Group 研究部主任 Jan Dehn 指出,通膨將傷害美國消費者的實質收入,迫使 Fed 升息;而這可能衝擊到美國股市,並將美國經濟推入遲到的衰退。

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